澳新银行预计美联储12月起连续加息三次，金价亚市微涨至4409美元

汇通财经 · 黄金深度稿 · 2026-09-10 周四 12:00

汇通财经APP讯，周四（9月10日）亚洲时段，现货黄金窄幅震荡，最新交投于4409.70美元/盎司，日内涨幅约0.19%，盘中高点触及4421.43美元，低点下探4389.74美元。澳新银行研究部经济学家预计，美联储可能从12月开始连续三次上调联邦基金利率，每次25个基点，使联邦基金目标利率区间达到4.25%-4.50%，但下周会议仍存加息可能，取决于本周公布的8月通胀数据。市场正等待北京时间周四20:30出炉的美国生产者价格指数（PPI），以评估美联储9月15日至16日会议的政策路径。

导读目录

• 截至发稿的行情
• 快讯与日历解读
• 瑞银称回调是战略建仓窗口
• 8月黄金ETF资金流入创历史次高
• PPI数据与加息预期拉锯
• 中东局势与油价冲击

截至发稿的行情

周四（9月10日）现货黄金最新报4409.70美元/盎司，较当日开盘4401.35美元上涨8.35美元，涨幅0.19%。日内最高4421.43美元（02:15），最低4389.74美元（08:05）。

亚市（13:00前）开盘4401.35美元/盎司，最高4421.43美元（02:15），最低4389.74美元（08:05），亚市末报4409.70美元。

快讯与日历解读

周四亚洲时段，现货黄金整体震荡微涨，交投于4400美元上方，盘中一度触及4421.43美元，随后回落至4410美元附近，美元指数承压于逾两周低位，给金价提供支撑，但多数投资者在美国关键通胀数据公布前保持观望，涨幅受限。

北京时间今天11:26，现货黄金突破4410.00美元/盎司关口，最新报4409.86美元/盎司，日内涨0.18%；COMEX黄金期货主力最新报4453.10美元/盎司，日内跌0.17%。

市场正等待美国生产者价格指数于北京时间周四20:30出炉，消费者通胀数据则将于周五公布。调查显示，多数经济学家预计美联储将在9月15日至16日会议及今年剩余时间内维持利率不变，这一判断与市场当前押注的多次加息形成反差。芝商所FedWatch工具显示，交易员预计本月加息概率约为60%。澳新银行研究部经济学家则预计，美联储可能从12月开始连续三次上调联邦基金利率，每次25个基点，使联邦基金目标利率区间达到4.25%-4.50%，理由在于持续的供应冲击，包括近期中东冲突升温，以及这些冲击对通胀预期和基础价格稳定构成的风险；不过，不能排除美联储在下周会议上加息的可能性，这取决于本周将公布的8月份通胀数据。

地缘政治方面，伊朗周三表示，在美国击沉五艘伊朗油轮后，该国在霍尔木兹海峡附近袭击了10艘船只。这是持续六个月的冲突爆发以来，双方针对航运目标发动的最大规模袭击之一，继续为市场带来不确定性。布伦特原油期货一度触及101.94美元/桶，刷新六周高点，目前小幅回落至101关口附近；美原油一度触及97.79美元/桶，为5月22日以来新高。澳新银行分析师Daniel Hynes在报告中指出，双方针锋相对的袭击表明，在可预见的未来，波斯湾的石油运输很可能持续受到干扰。

本交易日日历方面，德国8月CPI年率终值、月率终值及调和CPI月率终值将于北京时间14:00公布，前值分别为2.9%、0.2%和0.2%，预期均与前值持平。美国9月8日COMEX黄金库存变动-每日已公布为-2.25百盎司，前值为0.64百盎司。此外，欧洲央行预计将于周四将政策利率从2.25%上调至2.50%，这是今年以来的第二次加息，能源价格再度飙升重新引发市场对欧元区新一轮涨价潮的担忧。

瑞银称回调是战略建仓窗口

过去两周金价累计回撤逾4%，回吐了8月前三周15%涨幅中的相当一部分。触发这一回调的宏观背景包括美国国债收益率攀升、美联储主席沃什的偏鹰派言论以及连续强于预期的非农就业数据，市场对美联储货币政策的预期发生显著偏移。瑞银已相应调整利率预测，目前预计美联储今年将加息50个基点，并认为由此带来的实际收益率上升和美元走强，将在短期内继续对黄金形成压制。

瑞银集团在最新研报中明确告诉客户：此轮下跌是美联储利率预期变化引发的短期逆风，而非黄金长期投资逻辑的断裂。该行建议持仓不足的投资者利用当前弱势窗口建立战略性多头头寸，其核心依据来自全球央行持续创纪录的购金行动。瑞银的分析框架将短期价格波动与长期配置价值进行了清晰切割，指出正如其对全球股市的中期看涨立场并未因短期利率风险而改变，同样的逻辑适用于黄金——近期的利率压力并不削弱黄金在多元化投资组合中的战略角色。

央行需求是瑞银黄金长期看涨论调的核心支柱。中国央行8月再度增持65万盎司黄金，较上月多出1万盎司，创近11个月最大单月增量，连续第22个月净买入。全球层面，世界黄金协会调查显示近90%的央行预计未来12个月官方储备将上升，45%计划自身增持。瑞银认为，750至1000吨的年度央行购金量已成为黄金市场最稳固的结构性支撑。此外，尽管当前美国高利率和经济韧性支撑美元走强，但市场对财政可持续性和政府债务高企的持续担忧，可能在更长周期内限制美元的升值空间，强化了全球储备资产逐步从美元分散化的预期。

8月黄金ETF资金流入创历史次高

世界黄金协会周三发布报告，公布全球黄金ETF月度资金流动数据。数据显示，8月全球黄金ETF合计流入资金180亿美元，为史上第二大规模净流入，资金主要集中在北美与欧洲上市基金。分析师在报告中表示，今年以来，全球黄金ETF累计净流入290亿美元，对应持仓增加160吨。长端收益率上行，叠加美国财政部的债市干预操作，放大了市场对于财政可持续性、美元主导体系的担忧，美元存在贬值风险的预期重新升温。

分区域来看，北美地区基金8月吸引77亿美元资金，创下该区域史上第三大单月净流入，抵消了3月北美基金130亿美元的历史最大流出，令北美地区今年资金流向重回净流入区间。欧洲上市黄金ETF录得79亿美元资金流入，刷新区域历史最高纪录。分析师认为，黄金作为资产组合分散工具，能够替代主权债券，这是支撑需求的核心动力。亚洲地区ETF同样吸引20亿美元资金，亚洲大国继续主导亚洲区域资金流入，国内金价企稳回升，带动投资者兴趣，今年亚洲市场有望超越2025财年创下的资金流入纪录。

世界黄金协会在另一份独立报告中提出，后续黄金投资需求，取决于市场是否相信美国财政部能够成功控制美债收益率上行。当前10年期美债收益率维持在4.85%附近，处于三年高位。协会分析师说，干预采取何种形式、由哪个机构实施，相比市场如何解读这次干预，反而没有那么重要。如果市场能够坦然接受干预政策，风险或许不会向外传导；若市场将干预解读为当局被动救市的无奈之举，压力就会释放，实际收益率下行、期限溢价走高、美元走弱，或是挤占私人部门对美债的需求，都有可能出现。归根结底，行情走向取决于市场的信任程度。

PPI数据与加息预期拉锯

周三全球金市出现明显反弹，现货黄金一度冲高至4433.95美元/盎司，收报4401.73美元，单日涨幅超过1%；12月期金也收于4458.80美元，涨幅约0.5%。本轮金价上涨最直接的支撑来自美元的疲软，美元指数徘徊在近两周低位附近，使得以美元计价的黄金对持有其他货币的投资者而言变得更具吸引力。High Ridge Futures金属交易主管David Meger指出，美元近期略微承压，为黄金市场营造了一定的利好环境。

投资者真正紧盯的是本周即将公布的美国关键通胀数据——周四的生产者物价指数（PPI）和周五的消费者物价指数（CPI）。这些数据将为美联储是否在9月15日至16日的政策会议上加息提供关键线索。上周五公布的8月就业数据远超预期，已经重新点燃了加息预期，联邦基金期货显示下周加息概率约60%。油价突破100美元进一步加剧了这种担忧，燃料成本上升可能传导至消费者物价，令本已高于美联储2%目标的通胀更加顽固。LPL Financial首席固定收益策略师Lawrence Gillum直言，通胀形势正变得更加顽固，这可能促使美联储加息。

与此同时，美国财政部宣布周四将长期公债回购规模扩大至最多60亿美元，是此前操作的三倍，这一消息在公布后帮助美元收窄跌幅，也部分缓解了收益率的上行压力。10年期公债最终以4.834%的得标利率顺利发行，需求为2019年以来最强，推动收益率从盘中高点回落。这种复杂的拉锯使得黄金走势充满弹性：若通胀数据继续偏高，市场可能进一步强化加息预期，从而对无息资产黄金形成压制；若数据温和，或中东冲突导致更广泛的供应链中断与避险情绪升温，黄金则有望延续涨势。OCBC策略师也强调，中东局势最新升级使能源价格上涨对美联储政策的影响继续成为市场焦点。

中东局势与油价冲击

美伊双方在霍尔木兹海峡附近展开六个月来最大规模的海上互袭，伊朗革命卫队称袭击了包括两艘美国船只在内的10艘船只，美军则宣布摧毁五艘伊朗油轮，并公布了船只起火沉没的视频。冲突还蔓延至约旦境内的美国军事基地，伊朗发射弹道导弹，约旦拦截了大部分。沙特与也门胡塞武装的战斗也同步升温，形成第二条战线。这些事件直接冲击全球能源供应关键通道，战争爆发前，全球约五分之一的石油经由霍尔木兹海峡运输，而近期海峡石油运输量已从战斗重启前的800万至900万桶/日回落至最低约200万桶/日。

布兰特原油因此自7月24日以来首次突破每桶100美元，结算价报101.21美元，涨幅超过3%。油价飙升带来的通胀预期与供应链扰动，反过来影响了债券市场与美元走势。StoneX市场分析主管Rhona O'Connell观察到，这一次油价上涨背后的货运和供应链受扰，正在推高债券收益率，因为当前货币政策比过去更侧重于遏制通胀。美国10年期国债收益率一度触及2023年11月以来最高，随后回落。Convera外汇及宏观策略师Kevin Ford则指出，美国政策溢价限制了美元上涨，而在美国财政部支持下日元走强，利率预期与油价走势之间暂时出现脱节。

从更长期的视角看，黄金的基本面仍受到多重因素支撑。地缘政治风险溢价短期内难以快速消退，尤其是伊朗威胁公布更大范围海上禁航区、延伸至靠近巴基斯坦的恰巴哈尔港，以及成品油价格涨势甚至超过原油本身——美国柴油零售价已创历史新高，超过每加仑5.94美元。这些都会持续推高全球通胀预期，间接利好黄金。与此同时，世界铂金投资协会指出，今年铂金市场将出现2022年以来首次年度供应过剩，这与黄金形成对比，凸显不同金属对宏观环境的敏感度差异。对黄金而言，当前环境更偏向需求驱动：央行购金、投资者避险配置以及美元资产吸引力相对下降，都在提供底部支撑。

编辑总结

综合来看，周四亚洲时段金价在4400美元上方窄幅震荡，市场在美国PPI和CPI数据公布前保持谨慎。澳新银行预计美联储可能从12月起连续三次加息，但下周仍存加息可能，这一预期与多数经济学家预计按兵不动的判断形成分歧。中东局势持续牵动市场，美伊互袭航运目标推动布伦特原油站稳100美元上方，能源价格对通胀预期的影响成为焦点。

瑞银认为当前回调是美联储利率预期驱动的短期逆风，而非长期逻辑逆转，全球央行购金和财政可持续性担忧构成黄金的结构性支撑。世界黄金协会数据显示8月全球黄金ETF资金流入创历史次高，北美、欧洲和亚洲基金全面吸金。后续金价走向将取决于美国通胀数据、美债收益率走势以及中东局势演变，市场对美债干预政策的信心或成为关键分水岭。

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