布伦特结算价107.63美元、美20年期收益率升至5.372%，金价亚市回落至4

汇通财经 · 黄金深度稿 · 2026-09-11 周五 03:00

汇通财经APP讯，周五（9月11日）亚市，现货黄金开于4365.73美元/盎司，盘中最高触及4369.55美元/盎司后持续走低，最低下探4329.87美元/盎司，亚市末段交投于4330.19美元/盎司，日内下跌35.54美元，跌幅0.81%。亚市金价整体呈现高开低走格局，凌晨时段连续失守4360、4350、4340美元关口。当前市场最关注的变量来自能源与债市：伦敦洲际交易所布伦特原油期货结算价报每桶107.63美元，较前一交易日上涨6.42美元，涨幅6.34%；美国20年期国债收益率上行8.37个基点至5.372%，长端利率走高对无息资产黄金形成压制。今晚美国8月核心CPI年率未季调数据将公布，前值2.5%，预期2.4%。

导读目录

• 截至发稿的行情
• 快讯与日历解读
• 油价破百与美债收益率高企
• CPI与美联储决议预期
• 黄金ETF资金流入创历史次高
• 高盛与摩根大通的黄金坐标

截至发稿的行情

周五（9月11日）现货黄金最新报4330.19美元/盎司，较当日开盘4365.73美元下跌35.54美元，跌幅0.81%。日内最高4369.55美元（00:05），最低4329.87美元（02:55）。

亚市（13:00前）开盘4365.73美元/盎司，最高4369.55美元（00:05），最低4329.87美元（02:55），亚市末报4330.19美元。

快讯与日历解读

亚市盘中，现货黄金自4369.55美元一线持续回落，凌晨时段连续跌破4360、4350、4340美元关口，最低触及4329.87美元，亚市末段小幅企稳于4330美元附近。整体来看，亚市方向偏空，关键低点4329.87美元，高点4369.55美元，振幅接近40美元。与贵金属承压形成鲜明对比的是能源市场，原油价格大幅走强，成为盘面最突出的分化信号。

北京时间今天02:50，现货黄金突破4330.00美元/盎司关口，最新报4329.95美元/盎司，日内跌1.63%；COMEX黄金期货主力最新报4371.70美元/盎司，日内跌2.00%。

原油方面，布伦特原油期货主力02:51突破107.00美元/桶关口，最新报106.98美元/桶，日内涨5.31%；伦敦洲际交易所布伦特原油期货合约结算价报每桶107.63美元，较前一交易日上涨6.42美元，涨幅6.34%。纽约商品交易所10月交货的西得克萨斯中质原油期货最终结算价格为每桶102.48美元，较之前结算价上涨6.43美元，涨幅6.69%。国内夜盘方面，上海国际能源交易中心原油期货夜盘交易收盘上涨6.19%，报816.00元人民币每桶；上海黄金交易所黄金期货夜盘收跌1.46%，白银期货夜盘收跌5.07%。

债市方面，美国国债收益率出现上行，此前美联储回购操作规模未能达到预设目标。最新数据显示，美国20年期国债收益率较之前上行8.37个基点，当前报5.372%。长端收益率走高通常对无息资产黄金形成估值压力，这与亚市金价回落方向一致。

财经日历方面，今日需关注日本8月PPI月率与年率，以及美国8月核心CPI年率未季调数据。日本8月PPI月率前值0.1%，预期0；年率前值7.2%，预期7.4%。美国8月核心CPI年率未季调前值2.5%，预期2.4%，该数据将于北京时间20:30公布，是本周市场最为关注的通胀指标之一。

油价破百与美债收益率高企

原油价格大幅走强是当前宏观环境中最突出的变化。布伦特原油结算价02:51突破107美元/桶，WTI原油结算价站上102美元/桶，国内原油期货夜盘涨幅超过6%。油价飙升带来的通胀预期与供应链扰动，反过来影响了债券市场与美元走势。货运和供应链受扰正在推高债券收益率，因为当前货币政策比过去更侧重于遏制通胀。

美国10年期国债收益率此前一度触及2023年11月以来最高，随后回落。美国财政部宣布将长期公债回购规模扩大至最多60亿美元，是此前操作的三倍，这一消息在公布后帮助美元收窄跌幅，也部分缓解了收益率的上行压力。10年期公债最终以4.834%的得标利率顺利发行，需求为2019年以来最强，推动收益率从盘中高点回落。但20年期国债收益率仍上行至5.372%，显示长端利率压力并未完全消退。

地缘政治风险溢价短期内难以快速消退。美伊双方在霍尔木兹海峡附近展开六个月来最大规模的海上互袭，冲突还蔓延至约旦境内的美国军事基地，沙特与也门胡塞武装的战斗也同步升温。战争爆发前，全球约五分之一的石油经由霍尔木兹海峡运输，而近期海峡石油运输量已从战斗重启前的800万至900万桶/日回落至最低约200万桶/日。这些因素持续推高全球通胀预期，间接影响黄金的避险与对冲需求。

CPI与美联储决议预期

市场当前最为关注的变量是美国8月CPI数据。知名机构策略师强调，周五公布的美国8月CPI数据是决定美联储9月16日利率决议的主要市场驱动因素。若CPI数据火热，将几乎锁定9月加息并支撑美元走强；若数据温和，则将强化按兵不动的理由，使美元面临鸽派重新定价的压力。

目前，市场定价美联储在9月15-16日会议上加息的概率约为60%。这一押注受到上周五强于预期的非农就业报告的提振。此外，持续高企的能源价格所带来的通胀风险，也巩固了美联储立即收紧政策的预期。交易商已完全定价欧洲央行加息25个基点，以及日本央行在9月17-18日会议上加息。此外，澳洲联储也在考虑本月晚些时候可能的加息。

美元走势方面，美国国债收益率在财政部回购公告令市场失望后维持高位。财政部宣布将10至20年期国债回购规模从此前的20亿美元提高至60亿美元，但有媒体报道称市场预期至少为100亿美元。然而，日本央行鹰派预期引发的日元走强，使美元多头处于守势，这成为持续支撑黄金价格的关键因素。美元的广泛疲软为黄金提供了底部支撑，但通胀风险推升的全球央行鹰派预期，则限制了黄金的上行空间。

黄金ETF资金流入创历史次高

即便市场不断传出9月即将加息的预警信号，8月黄金的价格表现，充分展现出贵金属对冲全球主权债务不可持续增长的强大潜力。世界黄金协会周三发布报告，公布全球黄金ETF月度资金流动数据。数据显示，黄金ETF投资资金迎来史上第二大规模净流入，资金大规模布局黄金资产，背后反映出全球投资者对美债、美元体系的深层忧虑。

世界黄金协会发布的月度ETF统计数据显示，8月全球黄金ETF合计流入资金180亿美元，资金主要集中在北美与欧洲上市基金。今年以来，全球黄金ETF累计净流入290亿美元，对应持仓增加160吨。亚洲上市基金在此阶段持续贡献最多增量资金，欧洲紧随其后。长端收益率上行，叠加美国财政部的债市干预操作，放大了市场对于财政可持续性、美元主导体系的担忧，美元存在贬值风险的预期重新升温。

分区域来看，北美地区基金8月吸引77亿美元资金，创下该区域史上第三大单月净流入。欧洲上市黄金ETF录得79亿美元资金流入，刷新区域历史最高纪录。亚洲地区ETF同样吸引20亿美元资金，亚洲大国继续主导亚洲区域资金流入，国内金价企稳回升，带动投资者兴趣。地方债收益率持续下行，股市维持区间震荡，也进一步支撑黄金配置需求。

世界黄金协会在另一份独立报告中提出，后续黄金投资需求，取决于市场是否相信美国财政部能够成功控制美债收益率上行。当前10年期美债收益率维持在4.85%附近，处于三年高位。干预采取何种形式、由哪个机构实施，相比市场如何解读这次干预，反而没有那么重要。如果市场能够坦然接受干预政策，风险或许不会向外传导；若市场将干预解读为当局被动救市的无奈之举，压力就会释放，实际收益率下行、期限溢价走高、美元走弱，或是挤占私人部门对美债的需求，都有可能出现。

高盛与摩根大通的黄金坐标

高盛研究团队在近期报告中维持2026年底现货黄金目标价为每盎司4900美元。分析师Lina Thomas和Daan Struyven指出，尽管金价经历阶段性回调，但下半年仍有望延续涨势。核心支撑来自全球央行持续购金以推进外汇储备多元化，预计2026年央行平均每月买入约50吨黄金，显著高于2022年前的水平。市场下调美联储加息预期也将减少金价逆风。同时，投资者通过黄金衍生品进行对冲的行为可能放大短期波动，带来双向风险，但也增加了上行空间。高盛认为当前调整属于牛市中途休整，而非趋势终结，4000美元附近具备较强支撑。

摩根大通将2026年三季度黄金均价预期调整为约4300美元，四季度升至4500美元，风险偏向下行。该行指出，关键需求领域阶段性走弱，以及金价对实际利率变化的敏感性回升，可能限制短期涨幅。若美联储因数据偏热而提前加息，进一步压制空间更大。不过，中长期仍保持建设性看法，认为当前调整只是多年牛市中的阶段性休整，央行持续购金、实物需求回升以及结构性配置需求将在2027年推动金价延续上行。摩根大通强调，一旦宏观不确定性明朗化，需求有望重新加速，金价中枢仍有上移潜力。

编辑总结

亚市盘中现货黄金自4369.55美元一线持续回落，连续跌破4360、4350、4340美元关口，最低触及4329.87美元，亚市末段交投于4330美元附近。油价大幅走强与美国长端国债收益率上行构成当前宏观环境的两条主线。布伦特原油结算价02:51突破107美元/桶，WTI原油结算价站上102美元/桶，能源价格走高强化了通胀风险预期，也巩固了全球主要央行维持鹰派立场的理由。与此同时，美国20年期国债收益率上行至5.372%，长端利率压力对无息资产黄金形成估值压制。

从机构视角看，高盛维持2026年底4900美元的目标价，认为当前调整属于牛市中途休整；摩根大通则将三季度均价预期调整至约4300美元，四季度看至4500美元，风险偏向下行，但中长期仍保持建设性看法。世界黄金协会数据显示，8月全球黄金ETF流入180亿美元，创历史次高，反映出机构资金对主权债务风险和美元信用风险的持续担忧。今晚美国8月核心CPI数据将成为短期方向的关键变量，若数据强化加息预期，金价可能继续承压；若数据温和，则可能缓解当前的下行压力。

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