布伦特原油涨8%报109.35美元，两年期美债收益率上行15基点，金价亚市回落至

汇通财经 · 黄金深度稿 · 2026-09-11 周五 06:00

汇通财经APP讯，周五（9月11日）亚市，现货黄金开于4365.73美元/盎司，早盘短暂冲高至4369.55美元后持续走低，最低触及4313.66美元，亚市末段交投于4316.62美元/盎司，日内下跌49.11美元，跌幅1.12%。油价与美债收益率同步走强成为盘面主导：布伦特原油日内涨幅达8%，报价109.35美元/桶；美国两年期国债收益率上行15个基点至4.58%。市场等待晚间美国8月核心CPI年率数据，预期2.4%，前值2.5%。

导读目录

• 截至发稿的行情
• 快讯与日历解读
• 8月黄金ETF资金流入创历史次高
• 油价破百与地缘风险推升通胀担忧
• 高盛与摩根大通对金价路径的判断
• CPI数据与美联储决议前的市场定价

截至发稿的行情

周五（9月11日）现货黄金最新报4316.62美元/盎司，较当日开盘4365.73美元下跌49.11美元，跌幅1.12%。日内最高4369.55美元（00:05），最低4313.66美元（03:05）。

亚市（13:00前）开盘4365.73美元/盎司，最高4369.55美元（00:05），最低4313.66美元（03:05），亚市末报4316.62美元。

快讯与日历解读

亚市盘面呈现单边下行特征，现货黄金自4369.55美元的高点回落至4313.66美元，4316美元附近暂获支撑。油价与美债收益率是两条最直接的压制线索：布伦特原油日内涨幅达8%，报价109.35美元/桶，WTI原油同步上涨8%至103.74美元/桶；美国两年期国债收益率上行15个基点至4.58%，反映市场对短期利率路径的重新定价。新兴市场外汇指数创下7月以来最大单日跌幅，外国央行持有的美国国债规模一周内减少111.46亿美元。

北京时间今天04:04，现货黄金突破4320.00美元/盎司关口，最新报4319.86美元/盎司，日内跌1.86%；COMEX黄金期货主力最新报4361.70美元/盎司，日内跌2.22%。

库存与资产负债表数据同步更新。截至9月9日，COMEX黄金库存为273775.27百盎司，较前值273774.56百盎司小幅增加，每日变动0.71百盎司，前值为减少2.25百盎司。美联储资产负债表规模为6.73万亿美元，前值6.74万亿美元，延续温和收缩。日本8月PPI月率与年率将于07:50公布，年率预期7.4%，前值7.2%，该数据对日元及美元交叉盘有传导作用。晚间20:30美国8月核心CPI年率未季调为本周最关键数据，预期2.4%，前值2.5%，市场定价美联储9月15-16日会议加息概率约60%，该数据将直接校准这一押注。

8月黄金ETF资金流入创历史次高

世界黄金协会周三发布的月度统计显示，8月全球黄金ETF合计流入180亿美元，为史上第二大单月净流入。分区域看，北美上市基金吸引77亿美元，创该区域史上第三大单月流入，并抵消了3月130亿美元的历史最大流出，使北美今年资金流向重回净流入区间；欧洲上市黄金ETF录得79亿美元，刷新区域历史最高纪录；亚洲市场流入20亿美元，亚洲大国继续主导区域增量，国内金价企稳回升带动投资者兴趣。

协会分析师将资金涌入归因于长端收益率上行与美国财政部债市干预操作放大了市场对财政可持续性和美元主导体系的担忧。今年以来全球黄金ETF累计净流入290亿美元，对应持仓增加160吨。协会在另一份报告中提出，后续黄金投资需求取决于市场是否相信美国财政部能够成功控制美债收益率上行，当前10年期美债收益率维持在4.85%附近，处于三年高位。干预形式与实施机构并非核心变量，市场如何解读才是关键：若市场将干预视为被动救市，实际收益率下行、期限溢价走高、美元走弱或挤占私人部门对美债需求均可能出现，黄金将持续受益；若市场建立信心，支撑黄金多年牛市的叙事逻辑会暂时削弱。

油价破百与地缘风险推升通胀担忧

原油价格日内触及三个月新高，布伦特原油突破109美元/桶，WTI原油站上103美元/桶。美伊紧张局势进一步升级是直接触发因素：伊朗在霍尔木兹海峡附近袭击了10艘船只，此前美国宣布在阿曼湾和哈尔克岛附近击沉5艘伊朗油轮。冲突还蔓延至约旦境内的美国军事基地，沙特与也门胡塞武装的战斗同步升温。战事重启前全球约五分之一石油经由霍尔木兹海峡运输，近期海峡石油运输量已从800万至900万桶/日回落至最低约200万桶/日。

油价飙升带来的通胀预期与供应链扰动反向传导至债券市场。货运和供应链受扰正在推高债券收益率，因为当前货币政策比过去更侧重于遏制通胀。美国10年期国债收益率一度触及2023年11月以来最高，随后回落。美国财政部宣布将10至20年期国债回购规模从此前的20亿美元提高至60亿美元，但市场预期至少为100亿美元，回购公告令市场失望，收益率维持高位。燃料成本上升可能传导至消费者物价，令本已高于美联储2%目标的通胀更加顽固，这强化了其他主要央行采取更鹰派立场的理由。交易商已完全定价欧洲央行加息25个基点，以及日本央行在9月17-18日会议上加息，澳洲联储也在考虑本月晚些时候可能的加息。

高盛与摩根大通对金价路径的判断

高盛研究团队维持2026年底现货黄金目标价每盎司4900美元。分析师Lina Thomas和Daan Struyven指出，尽管金价经历阶段性回调，下半年仍有望延续涨势，核心支撑来自全球央行持续购金以推进外汇储备多元化，预计2026年央行平均每月买入约50吨黄金，显著高于2022年前的水平。市场下调美联储加息预期也将减少金价逆风。投资者通过黄金衍生品进行对冲的行为可能放大短期波动，带来双向风险，但也增加了上行空间。高盛认为当前调整属于牛市中途休整，而非趋势终结，4000美元附近具备较强支撑。

摩根大通将2026年三季度黄金均价预期调整为约4300美元，四季度升至4500美元，风险偏向下行。该行指出，关键需求领域阶段性走弱，以及金价对实际利率变化的敏感性回升，可能限制短期涨幅；若美联储因数据偏热而提前加息，进一步压制空间更大。不过中长期仍保持建设性看法，认为当前调整只是多年牛市中的阶段性休整，央行持续购金、实物需求回升以及结构性配置需求将在2027年推动金价延续上行。一旦宏观不确定性明朗化，需求有望重新加速，金价中枢仍有上移潜力。

CPI数据与美联储决议前的市场定价

周五公布的美国8月CPI数据被机构策略师视为决定美联储9月16日利率决议的主要市场驱动因素。若CPI数据火热，将几乎锁定9月加息并支撑美元走强；若数据温和，则将强化按兵不动的理由，使美元面临鸽派重新定价的压力。目前市场定价美联储在9月15-16日会议上加息的概率约为60%，这一押注受到上周五强于预期的非农就业报告的提振。持续高企的能源价格所带来的通胀风险，也巩固了美联储立即收紧政策的预期。

美元走势取决于CPI与日元交叉盘的双重作用。日本央行鹰派预期引发的日元走强使美元多头处于守势，这成为持续支撑黄金价格的关键因素。美元的广泛疲软为黄金提供底部支撑，但通胀风险推升的全球央行鹰派预期限制了黄金上行空间。黄金当前处于100日均线4342美元和200日均线4537美元区间震荡，21日均线4462美元附近构成短期阻力，4450美元的关键阻力位仍未被有效突破，多头在通胀数据前保持谨慎。

编辑总结

周五亚市黄金的回落是油价、美债收益率与加息预期三重因素共振的结果。布伦特原油日内涨幅达8%至109.35美元/桶，WTI原油上涨8%至103.74美元/桶，能源价格飙升直接推升通胀预期；美国两年期国债收益率上行15个基点至4.58%，反映市场对短期利率路径的重新定价。新兴市场外汇指数创7月以来最大单日跌幅，外国央行持有美债规模一周减少111.46亿美元，资金流向显示美元资产吸引力正在经受考验。

从机构视角看，高盛与摩根大通均将当前调整定性为多年牛市中的阶段性休整，而非趋势终结，分歧主要在于短期下行风险的深度。世界黄金协会数据显示8月全球黄金ETF流入180亿美元，为史上第二大单月净流入，欧洲基金刷新区域纪录，亚洲大国主导亚洲增量，表明机构资金在高债务与美元信用担忧下持续配置黄金。晚间美国8月核心CPI年率预期2.4%，前值2.5%，该数据将直接校准美联储9月加息概率，并决定金价能否在4300美元上方企稳。

常见问题解答