瑞银称年底前金价上涨可能性增加，黄金亚市冲高4355后回落至4330

汇通财经 · 黄金深度稿 · 2026-09-14 周一 12:00

汇通财经APP讯，周一（9月14日）亚市现货黄金小幅低开后一度冲高至4355.29美元/盎司，随后回落，亚市末段交投于4330.37美元/盎司，日内微涨0.01%。瑞银贵金属策略师Joni Teves在最新报告中指出，市场已基本消化美联储加息预期，投资者正将目光投向美联储下一步行动之后的局势，金价到年底前进一步上涨的可能性正在增加。本周美联储利率决议、核心通胀走向与中东能源供应风险，仍是左右金价的关键变量。

导读目录

• 截至发稿的行情
• 快讯与日历解读
• 核心通胀升温与加息预期
• 中东局势与油价传导
• 机构观点与市场分歧
• 技术结构与实物需求

截至发稿的行情

周一（9月14日）现货黄金最新报4330.37美元/盎司，较当日开盘4330.02美元上涨0.35美元，涨幅0.01%。日内最高4355.29美元（10:35），最低4326.17美元（09:25）。

亚市（13:00前）开盘4330.02美元/盎司，最高4355.29美元（10:35），最低4326.17美元（09:25），亚市末报4330.37美元。

快讯与日历解读

亚市现货黄金整体呈冲高回落格局，早盘一度上探4355.29美元/盎司，随后震荡走低，午前回落至4330美元附近，日内高低点分别见于4355.29和4326.17美元/盎司。美元与美债收益率保持相对强势，对不孳息黄金形成阶段性压制，但地缘风险与通胀担忧仍提供一定避险支撑，短线维持震荡偏弱格局。

北京时间今天11:35，现货黄金交投于4330美元/盎司附近；COMEX黄金期货主力报4370.90美元/盎司，日内跌0.86%。瑞银贵金属策略师Joni Teves在报告中指出，黄金投资者可能已将目光投向美联储下一次行动之后的局势，市场已基本消化加息预期，并将更多关注其他买入黄金的理由，例如黄金作为分散投资工具的吸引力，以及官方部门购金需求仍然稳固。她补充道，印度即将迎来黄金需求旺季，而中国的投资活动似乎也为黄金市场提供支撑。她认为，金价短期内可能维持波动，但到年底前进一步上涨的可能性正在增加，即使美联储9月加息，黄金仍可能出现条件反射式回调，但不会破坏整体复苏趋势。

日历方面，今日18:30印度8月CPI年率前值4.45%、预期4.8%，20:30加拿大8月未季调CPI月率前值0.5%、预期0，加拿大8月未季调CPI年率前值3%、预期3%，加拿大8月央行核心CPI月率前值0.2%。上述数据虽非美国本土指标，但印度作为重要黄金消费国，其通胀与需求变化对实物金市场情绪有一定参考意义。

核心通胀升温与加息预期

上周五公布的美国8月消费者物价指数显示，物价环比上涨0.4%，远高于7月的0.1%，同比涨幅持平于3.4%。剔除食品和能源后的核心CPI环比上涨0.3%，创四个月来最大升幅，超出市场此前连续两个月0.2%的预期。汽油价格在连续两月下降后跃升3.9%，贡献了整体CPI升幅的三分之一以上，包括柴油在内的机动车燃料价格环比急升9.6%。

数据公布后，利率市场定价迅速调整。芝商所FedWatch工具显示，交易员对美联储本周加息25个基点的概率从数据公布前的约67%大幅升至87%左右。高盛预计美联储将在本周加息25个基点，而此前预测为利率不变，并称这一调整与其说是由经济前景驱动，不如说是由金融市场定价驱动。巴克莱经济学家则认为，上周CPI数据被市场解读为几乎锁定了加息25个基点的决定，美元近期若要进一步表现不佳，可能需要美联储拿出彻底的偏宽松结果。

美联储主席沃什在杰克逊霍尔讲话中给出的政策框架是：不提供明确前瞻指引，而是依据数据推进充分就业与物价稳定。判断是否加息可关注五方面：通胀趋势、企业利润、资本支出、市场数据和劳动力市场。近期企业利润与资本支出强劲，最新就业报告好于预期，缓解了劳动力市场担忧，美国经济在能源冲击下仍显韧性，因此本周会议的关键变量集中在通胀预期。虽然PCE是美联储2%目标的官方指标，但上周CPI提供了重要线索，核心CPI高于预期，3个月均值呈上升趋势。7月整体PCE同比上涨3.7%，核心PCE同比上涨3.3%，均长期高于2%目标。克利夫兰联储估算8月核心PCE同比或为3.4%，3个月年化率降至2.7%，但这一偏低读数主要因6月低通胀基数，待该月数据退出计算后，均值可能很快重回3%以上。

中东局势与油价传导

与通胀数据同步发酵的是中东局势的进一步紧张。上周四，从伊拉克方向发射的无人机袭击了沙特东西向输油管道，迫使沙特政府关闭这条重要的原油运输动脉。利雅得方面尚未披露管道受损程度或预计停运时长。原定于周一在阿曼举行的伊朗与海湾阿拉伯国家外交会议，在管道遇袭后被突然推迟，该会议原本旨在讨论霍尔木兹海峡局势及临时航运安排。

也门胡塞武装上周五抵达曼德海峡战略要地佩里姆岛，并占领附近红海沿岸城镇杜巴布。此前霍尔木兹海峡实际上已受阻，全球约五分之一的石油和液化天然气贸易受到影响，沙特等国更加依赖红海航线。胡塞武装的推进可能使另一条关键能源通道面临威胁。国际能源署数据显示，沙特8月原油供应量已降至逾30年来最低水平。国际油价周一高开逾2%，盘初一度上涨逾3%，进一步加剧通胀担忧。

按照当前市场主导逻辑，中东紧张局势若继续升级，将通过推升油价增加供给担忧，进而强化通胀预期，并显著抬高美联储加息概率。更高的利率环境会直接增加持有黄金的机会成本，从而对金价形成下行压力。相反，如果中东局势出现明显缓和，油价回落将减轻通胀担忧，降低加息预期，金价则更容易获得上行空间。

机构观点与市场分歧

独立贵金属交易员Tai Wong指出，黄金在短暂回调后正迅速反弹，因为CPI数据进一步巩固了加息预期，而市场已将较高概率计入价格，波动性有所减弱，当前价格走势显示黄金在近期回调后正在形成短期底部。

瑞银贵金属策略师Joni Teves则从更长时间维度给出判断。她预计市场已基本消化加息预期，并将更多关注其他买入黄金的理由，例如黄金作为分散投资工具的吸引力，以及官方部门购金需求仍然稳固。她补充道，印度即将迎来黄金需求旺季，而中国的投资活动似乎也为黄金市场提供支撑。她认为金价短期内可能维持波动，但到年底前进一步上涨的可能性正在增加，即使美联储9月加息，黄金仍可能出现条件反射式回调，但不会破坏整体复苏趋势。

从实物需求来看，上周印度黄金需求因价格波动而显疲软，买家观望情绪浓厚；而作为最大黄金消费国的中国，投资需求依然保持强劲。这种区域差异反映了不同市场对金价波动的敏感度差异，也暗示在价格回落后，部分亚洲买家可能重新入场。

技术结构与实物需求

从日线结构来看，现货黄金目前处于高位回调后的中性整理阶段，价格在4330美元附近运行，并继续守在100日均线4330美元附近上方，说明中期趋势支撑暂时仍然有效。不过，金价目前仍受到布林带20日均线中轨压制，多头尚未重新夺回短线主动权。14日RSI约为47.11，处于中性区域，反映此前的回调已经使市场动能明显降温，但尚未形成极端超卖状态。日线下方首先关注4330美元附近的100日均线支撑，若有效跌破该区域，空头可能进一步测试4250美元附近的布林带下轨；上方则重点关注4460美元附近的20日均线中轨，只有重新突破这一位置，金价才有望恢复更明显的反弹动能，进一步阻力则位于4680美元附近。

从4小时结构来看，黄金近期呈现震荡偏弱走势，价格自高位回落后在4330至4460美元之间寻找新的平衡。4330美元附近成为短线重要支撑区域，若4小时级别能够持续守住4330美元，多头仍有机会推动价格重新向4400美元及4460美元方向反弹；如果跌破4330美元，则短线空头可能进一步扩大优势，并增加测试4300美元以及4250美元附近支撑的可能。当前短周期动能仍偏谨慎，需要关注美联储决议前价格能否重新站上4400美元。若能够突破并稳定运行在4400美元上方，短线抛压有望缓解；反之，在4460美元下方反复受阻，黄金仍可能维持高位震荡偏弱格局。

编辑总结

美国8月核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期，推动利率市场对美联储本周加息的定价升至87%左右，美元和美债收益率保持相对强势，现货黄金亚市冲高4355美元后回落至4330美元附近。不过，金价目前仍守住4330美元附近的重要中期支撑，显示市场尚未形成明确的趋势性转空，中长期配置资金并未完全撤离。

短期来看，美联储利率决议及后续政策指引将成为决定黄金方向的关键，4330美元是重要下行分水岭，4460美元则是多头重新恢复优势的重要阻力。与此同时，中东局势演变通过油价向通胀预期传导，若能源成本继续上升，美国后续通胀数据可能保持较强韧性；若高油价开始明显拖累经济增长，市场对经济风险的担忧又可能重新提升黄金的避险吸引力。机构观点亦出现分歧，瑞银认为年底前金价进一步上涨的可能性正在增加，而短线交易员则更关注加息落地后的条件反射式回调风险。

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