标普全球评级指出，美伊就霍尔木兹海峡通航达成的谅解备忘录框架虽符合其基线预期，但不会立即调整经济或信用预测，航运恢复速度将远低于战前水平，可能持续至2027年。这一评估为原油市场的短期价格缓解设定了上限，同时强化了黄金等避险资产的持有逻辑。
标普全球评级在周五谅解备忘录签署前发布的信用状况简报中表示，6月14日宣布的美伊霍尔木兹海峡通航框架协议与其5月提出的基线假设方向一致，即关键能源通道的中断将在2026年下半年开始逐步缓解。但该机构明确表示，在协议正式签署并开始实施之前，不会据此修订其经济或信用预测。完整的宏观与信用预测更新预计将在两周内作为标普常规季度周期的一部分发布。标普5月基线预测显示，2026年下半年通过霍尔木兹海峡的石油运输量将约为战前水平的三分之二，该机构目前认为没有理由大幅修正这一估计。运营瓶颈、基础设施损坏、航运保险限制以及持续的风险规避情绪，预计将抑制运输量直至2027年。标普警告，协议的持久性取决于可执行的通行安全机制以及在伊朗核计划、代理人网络和导弹能力等深层问题上的进展。
标普的评估揭示了事件传导的核心逻辑：霍尔木兹海峡的重新开放并非简单的开关切换，而是一个漫长且充满不确定性的过程。从宏观层面看，航运恢复缓慢意味着全球原油供应的结构性紧张将持续，这将维持原油的地缘政治溢价，并抑制通胀压力的快速回落。从流动性角度，风险偏好的改善将是渐进的，市场难以迅速从避险模式切换至风险追逐模式。历史经验表明，类似地缘冲突后的航运恢复往往滞后于政治协议，基础设施重建和保险市场的重新定价需要数月甚至更长时间。因此，即便周五的备忘录签署顺利，市场仍需面对一个“低流量、高溢价”的新常态。
【WTI】方向：短期承压但下行空间有限。传导路径：协议框架→风险溢价部分释放→油价下跌。但标普的警告限制了跌幅，WTI在80美元附近获得支撑。关键变量：周五备忘录签署后的执行细节及后续伊朗核谈判进展。交易关注点：80美元整数关口的多空争夺，以及每周库存数据对实际供应恢复的验证。【XAU/USD】方向：维持高位震荡。传导路径：地缘风险溢价虽有所回落，但航运恢复缓慢及通胀粘性支撑黄金的避险和抗通胀需求。关键变量：美联储利率决议及鲍威尔讲话对实际利率的指引。交易关注点：4300美元上方的突破有效性，以及白银的联动表现。【布伦特】方向：与WTI同步，但受欧洲需求影响波动更大。传导路径：霍尔木兹海峡的恢复对布伦特的直接影响略小于WTI，但全球供应收紧的预期仍将支撑其价格。关键变量：欧洲央行及英国央行利率决议对欧元区经济前景的暗示。交易关注点：布伦特-WTI价差的变化，以及北海油田检修季的影响。