中金公司发布研报，维持美联储年内不加息、不降息的判断，并指出6月会议的最大变化在于制度性改革。美联储主席沃什大幅简化货币政策声明并删除前瞻指引，同时宣布设立五大工作组从基本原理重塑政策框架，为保守派、市场化的政策思路做制度铺垫。点阵图虽明显转鹰，但中金认为年内实际加息概率有限，同时提示明年加息风险上升。
中金研报指出，美联储6月会议维持利率不变，符合市场预期。本次会议的最大变化在于改革：货币政策声明大幅简化、删除前瞻指引，意在减少美联储对市场的干预。更关键的是，美联储宣布将设立沟通、资产负债表、数据、生产率与就业、通胀框架五大工作组，从基本原理重塑政策框架。其中资产负债表评估位列第二，显示缩表仍是核心倾向。年内政策上，沃什未给出明确指引，点阵图则明显转鹰：均值预测显示年内加息一次，反映就业企稳、通胀高企下，抗通胀已成为重心。中金维持联储年内不加息、不降息的判断，但提示明年加息风险上升。如果美国经济在AI资本开支的牵引下持续走强、迎来全面复苏，则不排除货币收紧的可能。
从传导逻辑看，美联储改革举措正在改变市场定价机制。删除前瞻指引意味着市场必须从每次经济数据中自行解读政策信号，利率定价的波动性将显著上升。五大工作组的设立表明沃什倾向于从制度层面重塑美联储政策框架，缩表评估位列第二显示其核心倾向。点阵图转鹰反映就业企稳与通胀高企背景下抗通胀成为重心，但中金认为年内实际加息概率有限，主要基于沃什保守派立场及改革初期需要政策稳定性。明年加息风险上升则取决于AI资本开支能否带动美国经济全面复苏。
【XAU/USD】方向偏多。中金维持年内不加息判断削弱美元持有成本优势，黄金获得支撑。但点阵图转鹰限制上行空间，后续需关注CPI数据是否确认通胀放缓趋势，若数据支持，金价有望向上测试关键阻力位。
【USD/JPY】方向偏空。美联储按兵不动预期与日本央行潜在政策正常化形成对比，利差收窄逻辑压制美元/日元。若日本通胀数据持续高企，日元可能进一步走强，160关口附近存在关键支撑。
【US10Y】方向偏震荡。删除前瞻指引后，美债收益率将更多跟随数据波动。若通胀数据持续回落，收益率可能下行；但若就业市场保持韧性，收益率存在上行风险。五大工作组中缩表评估位列第二，显示缩表倾向可能对长端收益率形成支撑。
【EUR/USD】方向偏多。美联储暂停加息与欧洲央行相对鹰派立场差异扩大，欧元获得估值支撑。但需关注欧元区经济数据是否同步改善，若增长动能不足可能限制上行空间。