黄金市场本周经历剧烈震荡，伊朗战争实质性结束的利好一度推动金价从4022美元低点反弹至4382美元，但随后美联储鹰派立场及高盛下调目标价令多头溃败。截至周五，XAU/USD报4150美元，日内下跌58美元，盘中最低触及4121美元，距离4000美元整数关口仅一步之遥，技术面与基本面均指向进一步下行风险。
本周黄金走势呈现鲜明两段式行情。前半周，伊朗战争结束的消息推动金价自6月11日低点4022美元持续反弹，最高触及4382美元，涨幅达8.9%。然而，美联储利率决议成为转折点：新任主席Kevin Warsh在FOMC声明中明确重申“决心实现2%通胀目标”，虽未给出具体加息路径，但鹰派基调令市场对利率前景重新定价。雪上加霜的是，高盛分析师将2026年底金价预测从5400美元下调至4900美元，称“结构性看涨但战术性谨慎，短期存在下行风险，中期有上行潜力”。此外，原油价格回落至76.85美元，缓解了新兴市场经常账户压力——土耳其曾在冲突初期因油价飙升抛售1200亿美元黄金，如今这一风险已基本消退，储备管理者可能考虑在相对低价位重建库存。
从传导逻辑看，本轮黄金下跌是多重利空共振的结果。首先，伊朗停火消除了地缘避险溢价，黄金作为冲突对冲工具的需求显著下降。其次，Warsh的鹰派表态强化了实际利率上行预期，持有无息黄金的机会成本上升。第三，高盛等机构下调目标价打击了市场信心，触发程序化卖盘。值得注意的是，油价下跌虽然降低了新兴市场抛售黄金的压力，但短期内未能转化为买盘支撑——黄金自4月以来已无法在风险偏好改善时上涨，表明多头动能已系统性衰竭。历史经验显示，当黄金在战争结束、油价回落等传统利多环境下仍无法反弹时，往往意味着市场结构已转向空头主导。
【XAU/USD】方向：看跌。传导路径：伊朗停火消除避险溢价 → FOMC鹰派推升实际利率 → 高盛下调目标价打击信心。关键价位：4000美元为心理与技术双重支撑，若跌破可能加速下探；上方阻力4382美元（本周高点）及4354美元（38.2%斐波那契回撤位）。交易关注：下周能否守住4000美元关口，若失守将确认中期下行趋势。
【WTI】方向：看跌但短期企稳。传导路径：伊朗停火缓解供应中断担忧 → 油价回落至76.85美元 → 降低新兴市场经常账户风险。关键变量：OPEC+产量政策及全球需求前景。交易关注：油价下跌对黄金的间接支撑作用有限，但若跌破75美元可能引发新一轮避险情绪。
【USD/JPY】方向：偏强。传导路径：FOMC鹰派立场 → 美日利差扩大 → 日元承压。关键变量：日本央行政策正常化节奏。交易关注：若美元/日元突破160关口，可能触发日本央行干预风险。