瑞银在最新发布的中期展望报告中重申对未来六至十二个月全球股市的看多立场，认为人工智能资本开支、美国经济韧性、财政支出与强劲信贷创造是支撑股市的核心因素。报告预计，2026年AI相关资本开支将同比增长68%至约8200亿美元，2027年进一步增长21%至约9900亿美元，且两个数字均存在上行风险。这一预测是半导体和基础设施领域投资最关键的单一数字。
瑞银指出，超大规模云服务商一季度报告了2万亿美元的预计算力资源订单，云业务增速达40%，表明AI需求端结构性地保持完好，这限制了该行业即使在避险情绪下的下行空间。报告预计2026年标普500每股收益将增长20%，2027年增长12%，非必需消费、工业和医疗保健被列为AI之外具有广泛回报潜力的板块。在国际市场，瑞银预计MSCI亚洲（除日本）2026年盈利将飙升72%，主要由北亚AI硬件供应链驱动；若美伊协议持久且石油和利率敏感板块复苏，可能带来额外上行空间。日本因其AI供应链敞口和公司改革动力被看好，欧洲工业、医疗保健和非必需消费板块也受到关注。
从传导逻辑看，AI资本开支的持续增长是当前全球股市估值扩张的核心叙事。超大规模云服务商的大额订单和高速增长的云业务，验证了AI基础设施投资的商业回报预期，进而支撑半导体、数据中心等产业链公司的盈利预期。美国经济韧性和财政支出为整体企业盈利提供宏观背景，而信贷创造则保障了融资环境。然而，瑞银也承认，近期主要央行的鹰派信号和地缘政治风险可能引发短期波动，但这被视为需要主动管理的“导航障碍”而非结构性威胁。MSCI亚洲（除日本）72%的盈利增长预期相当激进，其实现高度依赖北亚硬件供应链的持续景气，而美伊协议的持久性成为影响该区域石油和利率敏感板块的关键变量。
【标普500】瑞银预测2026年EPS增长20%，AI资本开支周期是主要驱动力。非必需消费、工业和医疗保健板块的盈利扩散将支持市场从AI集中走向广泛。需关注美联储政策路径对估值的影响，但瑞银认为盈利增长足以抵消利率压力。
【MSCI亚洲（除日本）】72%的盈利增长预期高度依赖北亚AI硬件供应链。若美伊协议持久，石油和利率敏感板块（如航空、工业、房地产、金融）可能提供额外弹性。投资者需警惕地缘政治风险对供应链的潜在冲击。
【日经225】日本受益于全球AI供应链敞口和公司改革推动的股东回报改善，周期性复苏也提供支撑。日元汇率波动和日本央行政策正常化节奏是主要风险点。
【欧洲斯托克50】瑞银看好欧洲工业、医疗保健和非必需消费板块，偏好具有全球需求和结构性增长主题的公司。欧洲经济数据与央行政策分化将影响板块轮动节奏。