欧洲央行管理委员会成员Boris Vujcic在最新讲话中明确表示，央行不希望提供前瞻指引，每一次货币政策会议都是“活的”（live）。这一表态直接打破了市场对ECB将按固定路径加息的预期，欧元短线波动加剧，市场对9月加息的概率定价维持在60%附近。
Vujcic在讲话中指出，欧元区经济在面临冲击时表现出了更强的韧性。他同时强调，市场对ECB的政策意图有充分理解。根据市场定价，交易员目前押注到年底前ECB将累计加息约28个基点，其中9月会议加息25个基点的概率为60%。Vujcic重申，央行不会提前锁定政策路径，未来数月内将有大量经济数据公布，这些数据将决定每次会议的实际决策。ECB此前多次通过公开评论或媒体吹风来为会议预热，但Vujcic此番言论试图淡化这种“预沟通”模式。
Vujcic的讲话揭示了ECB当前的政策困境：一方面，欧元区通胀仍高于目标，需要继续收紧；另一方面，经济放缓风险上升，过度前瞻指引可能束缚央行手脚。ECB选择“每次会议都是活的”这一策略，实质上是将决策权交还给数据，以应对高度不确定的经济环境。这种模式增加了市场对每次会议结果的博弈难度，但也赋予了央行更大的灵活性。历史上，ECB在2019年也曾采用类似策略，当时经济数据波动剧烈，央行通过模糊指引来避免市场过度定价。当前，欧元区服务业通胀粘性较强，而制造业PMI持续低于荣枯线，结构分化使得单一的前瞻指引难以适用。
【EUR/USD】短期偏空震荡。Vujcic的讲话削弱了市场对ECB鹰派路径的确定性，欧元多头缺乏新的催化。欧元兑美元在1.08关口附近承压，下方支撑关注1.0750。若后续欧元区CPI数据低于预期，汇价可能进一步下探。交易上关注1.08-1.09区间突破方向。【欧元区债券】收益率曲线陡化。ECB拒绝指引意味着短端利率波动性上升，2年期德债收益率短期可能测试3.0%关口。长端受经济韧性支撑，10年期德债收益率维持在2.5%附近震荡。关注下周欧元区CPI数据对曲线的修正。【欧洲STOXX 50】中性偏弱。利率路径不确定性压制风险偏好，但经济韧性提供底部支撑。指数在4400点附近整理，突破需等待明确的宏观信号。