摩根大通（JP Morgan）大幅下调2026年下半年布伦特原油价格预测，将年底目标价调降至每桶78美元，并警告市场正面临结构性供应过剩，可能迫使主要产油国在2027年初减产。这一调整直接强化了市场对原油价格持续承压的预期，WTI原油和布伦特原油期货在消息公布后延续跌势。
摩根大通在最新研究报告中，将2026年第三季度布伦特原油预测下调至每桶86美元，第四季度下调至每桶80美元，年底退出价格为每桶78美元。该行指出，经合组织（OECD）商业库存的下降幅度低于预期，而需求损失则大于此前模型假设。摩根大通表示，石油市场的再平衡过程是通过与最初假设截然不同的需求损失和库存提取组合实现的。目前石油流量约为每天860万桶，6月日均水平约为630万桶，高于4月和5月水平。私人运营商基本上拒绝动用商业石油库存，而是完全依赖政府战略石油储备（SPR）释放来维持炼油厂供应。该行预计OECD库存将在4月至7月间再减少5000万桶，并认为2027年初可能需要减产，此前2026年底将有一段时间的最大化产出。摩根大通表示，市场进入2027年时将面临来自委内瑞拉和伊朗的供应前景，以及巴西、圭亚那、阿根廷、加拿大和美国的预期产量增长。
摩根大通此次下调预测的核心逻辑在于，此前预期的库存下降和价格回升并未如期实现。伊朗停火协议消除了地缘政治溢价，而需求端疲软成为主导因素。私人运营商拒绝动用商业库存，表明市场实际紧张程度低于表面供需平衡所显示的水平，因为SPR释放是有限的、受政治管理的供应来源，而非市场驱动的价格信号反应。展望2027年，来自多个非OPEC+国家的产量增长将加剧供应过剩，OPEC+的减产凝聚力将成为关键变量。
【WTI】方向判断：看跌。需求疲软和库存滞后持续施压，WTI原油可能跟随布伦特走低。关键变量：美国原油库存数据、OPEC+产量政策。交易关注点：关注WTI在每桶75美元附近的支撑位，若跌破可能加速下行。 【布伦特】方向判断：看跌。摩根大通下调目标价至78美元，强化市场对供应过剩的预期。关键变量：OECD库存变化、伊朗和委内瑞拉产量恢复情况。交易关注点：关注布伦特在每桶80美元关口的得失，若失守可能测试75美元。 【XAU/USD】方向判断：中性偏多。原油价格下跌可能降低通胀预期，削弱美联储加息压力，对黄金构成支撑。关键变量：美国通胀数据、实际利率走势。交易关注点：关注黄金在每盎司2300美元附近的支撑，若通胀预期下行可能推动金价反弹。 【USD/JPY】方向判断：中性。原油价格下跌对日元影响复杂，一方面降低日本进口成本，另一方面可能加剧全球通缩预期。关键变量：日本央行政策立场、美日利差变化。交易关注点：关注美元兑日元在160关口附近的波动，若原油持续下跌可能推动日元小幅走强。