WTI原油在6月26日交易中跌破昨日低点，价格下探至69美元/桶下方，创下近四个月新低。这一走势意味着自霍尔木兹海峡危机爆发以来，原油价格已完全回吐全部地缘溢价，市场逻辑发生根本性逆转。
据外电报道，WTI原油最新报69.01美元/桶，日内下跌2.91美元。市场观察人士指出，这是自霍尔木兹海峡危机以来，原油价格首次回到危机爆发前的起点。原文提到，美国战略石油储备（SPR）的释放以及中国每日减少400万桶的进口量是压制油价的重要因素，但分析师认为仅凭这些因素难以完全解释如此剧烈的下跌。更令人困惑的是，多数（甚至大部分）石油股价格已低于霍尔木兹危机前的水平，这与传统认知中地缘事件对能源资产的长期提振效应相悖。原文作者坦言，这种现象如同“邪恶的精灵”，并推测可能存在某种形式的纸面操纵、秘密石油储备释放，或是有大量船只秘密通过霍尔木兹海峡，但均无法得到证实。
从传导逻辑看，霍尔木兹危机作为“史上最严重的中断事件”，本应持续推高油价，但市场在四个月后却出现如此彻底的逆转，反映出多重因素叠加的效应。首先，SPR的持续释放增加了短期供应弹性，削弱了供给中断的恐慌情绪。其次，中国作为全球最大原油进口国，每日减少400万桶的进口量直接压低了需求端预期。更深层次看，市场可能正在定价一种“地缘事件衰减”逻辑——即当危机未引发持续性的实际供应中断时，投机资金会快速撤离，导致价格回归基本面。此外，美元流动性环境的变化也可能对以美元计价的原油形成压制，但原文未提供具体数据。
【WTI】方向判断：空头主导。WTI跌破69美元关口，技术上已确认下行趋势。传导路径：SPR释放+中国进口减少→供给预期改善→地缘溢价消退→价格回归。关键变量：69美元能否形成支撑，若失守则可能测试65美元区域。交易关注点：关注OPEC+是否释放减产信号，以及美国能源信息署（EIA）库存数据。
【XAU/USD】方向判断：与原油联动性减弱。黄金在油价暴跌背景下未出现明显避险买盘，显示市场风险偏好可能正在回升。传导路径：油价下跌→通胀预期降温→实际利率预期下行→黄金承压。关键变量：关注金价在2300美元附近的支撑。交易关注点：若油价持续走低，黄金可能面临进一步回调压力。
【USD/JPY】方向判断：日元承压。油价下跌缓解了日本输入性通胀压力，但美元走强预期仍对日元构成压制。传导路径：油价下跌→日本贸易条件改善→但美日利差维持→日元弱势。关键变量：关注160关口附近的争夺。交易关注点：日本央行是否进行口头干预。