WTI原油期货本周以69.23美元/桶结算，单日下跌2.69美元（-3.74%），周线跌幅扩大至约8.5%，延续了此前两周分别下跌10.4%和6.6%的剧烈抛售趋势。自2022年高点119.48美元以来，原油价格已累计回调42.6%，标志着能源市场从供应恐慌向需求担忧的彻底逆转。今日盘中低点触及68.56美元，距离2月27日收盘价67.28美元——即伊朗-美国-以色列冲突爆发前最后一个交易日——仅一步之遥，技术面空头格局进一步强化。
据美国汽车协会（AAA）数据，当前全国汽油均价为3.90美元/加仑，而冲突前均价为2.98美元/加仑。尽管原油价格已大幅回落，但汽油价格仍较冲突前高出0.92美元（约31%），显示零售端价格传导存在明显滞后。从技术指标看，WTI已重新跌破200日移动均线（当前位于73.80美元），该长期趋势线此前曾提供阶段性支撑。空头下一个重要目标指向2月27日收盘位67.28美元，若有效跌破该水平，可能打开更深回调空间。
原油此轮下跌的传导链条清晰：首先，全球央行激进加息抑制经济增长预期，削弱能源需求前景；其次，OPEC+内部减产分歧与伊朗核谈判重启预期，持续压制供应溢价；最后，美国战略石油储备释放及页岩油产量回升，进一步缓解了市场对供应短缺的担忧。历史经验表明，当原油跌破200日均线且周线连续三周跌幅超5%时，往往对应宏观衰退交易主导的阶段，需警惕系统性风险向其他大宗商品和风险资产的溢出效应。
【WTI】方向：看跌。传导路径：需求预期恶化（全球PMI收缩）→库存累积→技术破位。关键变量：67.28美元（2月27日收盘）为多空分水岭，若跌破则可能加速下探2021年低点区域。交易关注：周线收于69美元下方强化空头趋势，反弹至73.80美元（200日均线）附近可视为逢高做空机会。
【XAU/USD】方向：偏强。传导路径：原油暴跌→通胀预期降温→实际利率下行→黄金避险需求回升。关键变量：若WTI跌破67美元，黄金可能突破近期震荡区间上沿。交易关注：关注原油与黄金的负相关性是否持续强化，尤其在美国PCE数据公布前后。
【USD/JPY】方向：偏弱。传导路径：原油暴跌→日本贸易逆差收窄预期→日元套利交易平仓。关键变量：日本央行政策正常化预期与美日利差变化。交易关注：若WTI持续下行，USD/JPY可能测试160关口下方的支撑位。