美元指数突破维持一年的交易区间上限，逼近2025年4月解放日关税声明前的103.00水平。三菱日联金融集团（MUFG）在最新周度外汇报告中指出，美联储新主席凯文·沃什（Kevin Warsh）首次FOMC会议上的强硬通胀措辞，叠加布伦特原油因美伊霍尔木兹海峡协议而完全回吐冲突期间所有涨幅，共同推动美元连续第二周走强，但该行预计涨势难以持续至年底。
MUFG报告核心数据与事实如下：美元指数已突破一年交易区间顶部，正接近2025年4月初特朗普总统解放日关税声明前约103.00的水平。MUFG认为，完全恢复至该水平将意味着此前压制美元的第一季度美国政策不确定性风险溢价已基本消散。新美联储主席沃什在首次FOMC会议上强硬的通胀言论令市场震动，引发对美联储可能实施一系列加息的预期。尽管布伦特原油已完全回吐美伊冲突期间所有涨幅，MUFG形容这一跌势“比多数人预期的更快、更大”，但美国收益率仍因加息预期而上升。纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）表示当前政策立场“定位良好”，足以将通胀持续带回2%目标，预计通胀到年底降至约3.5%，到2028年逐步降至2.0%。欧洲方面，欧央行首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）表示仍有可能进行最后一次25个基点加息，并指出欧央行估计的中性利率区间上限已升至2.50%。MUFG维持其美元/挪威克朗多头交易建议，并指出下周欧央行辛特拉年度论坛将为跨大西洋政策分化提供更多线索。
传导逻辑方面，核心链条为：美联储鹰派转向→美国收益率上升→美元走强；同时，布伦特原油暴跌→压低欧洲通胀预期→欧洲收益率下降→跨大西洋利差扩大→进一步强化美元上行。MUFG指出，能源价格冲击规模更小、持续时间更短，对上半年受中断影响最大的亚洲和欧洲而言是净利好。美国以外地区增长动能改善，叠加美联储最终按兵不动，是MUFG认为美元当前强势不会持续至年底的基础情景。沃什与威廉姆斯在利率指引上的分歧——前者拒绝提供前瞻指引，后者强调政策定位良好——被MUFG视为美国利率和美元波动性可能上升的潜在来源。
【EUR/USD】方向判断：短期承压，中期有修复空间。传导路径：布伦特暴跌→欧洲加息预期降温→跨大西洋利差扩大→欧元承压。关键变量：美联储是否兑现加息信号。MUFG给出两种情景：若美联储不跟进，EUR/USD有望回升至1.1400-1.1800区间；若美联储实质性收紧，EUR/USD可能进一步跌破1.1000，美元指数可能再涨3%-5%。下周辛特拉论坛是评估两大央行政策路径分化程度的关键节点。
【Brent】方向判断：完全回吐冲突溢价，短期偏弱。传导路径：美伊霍尔木兹海峡协议→供应中断风险解除→投机性多头平仓→油价暴跌。MUFG描述这一跌势“比预期更快、更大”，对亚洲和欧洲通胀前景产生直接影响。交易关注点：布伦特能否在当前水平企稳，以及OPEC+后续产量决策。
【USD/NOK】方向判断：MUFG维持多头建议。传导路径：美元走强+挪威克朗对能源价格敏感→布伦特暴跌利空克朗。MUFG明确推荐做多美元/挪威克朗，认为跨大西洋政策分化将继续支撑美元。交易关注点：下周辛特拉论坛及挪威央行政策立场。
【DXY】方向判断：短期动能向上，但涨势或于年底前消退。传导路径：美联储鹰派+能源价格暴跌→利差扩大→美元指数突破区间。关键水平：103.00（解放日关税前水平）。MUFG基础情景认为美元强势不会持续至年底，但若美联储实质性加息，美元指数可能再涨3%-5%。