尽管中东冲突持续扰动全球能源供应链，但多家国际顶级资产管理机构——包括富兰克林坦伯顿、爱德蒙罗斯柴尔德及吉尼斯全球投资者——仍维持对新兴市场的看多立场。核心逻辑在于：亚洲新兴经济体内部的科技周期、能源库存缓冲及区域内贸易深化，正在对冲油价波动带来的进口成本压力。这一结构性看多情绪，正在推动资金从防御性资产向科技驱动的韩台股市倾斜。
根据富兰克林坦伯顿最新持仓报告，该机构在整个冲突期间维持对新兴市场的超配，其中韩国和台湾是多资产组合中的核心超配区域，核心驱动力在于对AI及半导体资本支出周期的坚定信心。中国约45%的石油进口来自中东，但国内库存足以维持数月供应，且中国占据全球80%以上的光伏面板产能、50%的电动汽车产量及三分之一的风电装机容量，构成结构性能源转型优势。日本同样拥有充足石油储备，但印度因库存缓冲较薄且对中东原油依赖度极高，被视为最脆弱的亚洲经济体。吉尼斯全球投资者指出，新兴市场间贸易占全球贸易比重持续上升，已成为抵御外部冲击的结构性缓冲。其新兴市场股票收益策略的前十大持仓包括台积电、鸿海精密、联茂电子、可口可乐FEMSA及安踏体育，国家配置以中国、台湾、巴西、印度和墨西哥为主。此外，6月17日达成的临时停火协议及霍尔木兹海峡部分重新开放，为亚洲经济体提供了短期喘息空间，但美伊技术性谈判尚未完成，供应风险并未完全消除。
传导逻辑上，中东冲突→油价上行→亚洲石油进口国经常账户恶化→本币贬值压力→央行政策空间收窄，这是传统的风险链条。但当前市场正在偏离这一路径：首先，AI资本开支周期对韩台科技股的拉动，已超越地缘风险对整体新兴市场的拖累；其次，中国和日本充足的能源库存，使其在短期内对油价波动的敏感度降低；第三，新兴市场间贸易的深化，正在降低对发达市场需求的依赖，形成内循环式的增长韧性。富兰克林坦伯顿同时指出，中美关系近期出现稳定迹象，也为新兴市场提供了额外的宏观支撑。该机构对欧洲和英国保持低配，整体市场立场为谨慎乐观，并认为中东争端存在解决前景。
【XAU/USD】短期承压，但非核心驱动。中东冲突未进一步升级，避险需求边际回落，但新兴市场资金流入科技股而非黄金，金价缺乏新的上行动能。关键变量仍在于美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通航状态。 【WTI】供应风险未完全定价。尽管海峡部分重开，但技术性谈判未完成，油价仍面临上行风险。印度等脆弱经济体的需求韧性，以及中国战略补库需求，可能为油价提供底部支撑。 【USD/JPY】日元承压格局延续。日本虽拥有石油储备缓冲，但能源进口成本上升仍将推高贸易逆差，叠加日本央行维持宽松立场，日元缺乏升值动力。关注日本财务省对汇率波动的口头干预。 【USD/INR】印度卢比面临最大压力。印度库存缓冲最薄，且对中东原油依赖度高，油价每上涨10美元，印度经常账户赤字可能扩大约0.5个百分点。卢比贬值风险将迫使印度央行在通胀与增长之间艰难平衡。 【韩国KOSPI】结构性看多。AI及半导体资本开支周期是核心驱动力，外资持续流入。但需关注中东局势若进一步恶化对全球风险偏好的拖累。 【台湾加权指数】科技权重支撑。台积电等龙头受益于全球AI需求，且两岸关系近期缓和提供了额外支撑。但地缘政治风险并未完全消除，需保持警惕。