加拿大皇家银行（RBC）经济研究指出，加拿大4月GDP环比增长0.5%，高于统计局初值0.4%及市场预期，标志着第二季度经济开局强劲。然而，贸易不确定性持续施压加元，美元/加元在1.4200附近交投，市场关注美墨加协定（USMCA）谈判进展。
RBC报告显示，4月经济活动增长主要由商品生产行业驱动，尤其是采矿、采石及油气开采，同时制造业产出回升。服务业也实现扩张，但增速较温和。5月GDP初值录得+0.1%，与RBC预期一致。具体数据方面：制造业销售增长1.1%，受机动车生产提振；房屋转售量环比增长5.1%，为2024年10月以来最大月度增幅；总工时增长0.6%，反映就业市场韧性。RBC认为，当前数据存在上行风险，其预测第二季度GDP年化季率为1.7%。但贸易相关阻力持续，5月批发活动减弱，表明部分商品行业仍受贸易逆风影响。
传导逻辑上，加拿大GDP超预期强化了市场对加拿大央行维持利率不变的预期，但贸易不确定性（USMCA谈判）构成加元的主要利空。若谈判进展顺利，加元可能走强；反之，美元/加元将维持高位。此外，周三加拿大国庆日市场休市，加元交易量料将清淡。
【USD/CAD】中性偏强：GDP数据利好加元，但贸易风险压制上行空间。1.4200为短期关键支撑，若突破1.4250则可能测试1.4300。 【USMCA】核心变量：谈判结果将直接影响加元方向，若达成协议，加元可能升值至1.4000附近；若僵局持续，美元/加元或上探1.4400。 【Canadian Dollar】短期承压：尽管经济数据强劲，但贸易不确定性与假期流动性不足限制加元反弹。关注下周加拿大就业数据与USMCA动态。