美元兑日元（USD/JPY）在周三亚洲早盘升至162.75附近，创下1986年以来最低水平，远超此前触发日本当局干预的价位。美债收益率隔夜大幅攀升，10年期收益率盘中一度上涨9个基点，收盘仍上涨4.8个基点；2年期收益率上涨3个基点至4.1702%。市场对美联储9月加息概率的定价已从一个月前的20.5%飙升至67%，强劲的劳动力市场数据进一步强化了鹰派预期。
数据显示，美国5月JOLTS职位空缺升至两年高位，尽管招聘活动有所放缓，但整体劳动力市场韧性仍被解读为支持美联储维持紧缩立场。CME FedWatch工具显示，交易员目前定价9月加息概率为67%，远高于一个月前的20.5%。这一重新定价仍有进一步空间，尤其是在周四非农就业报告公布前。日本财务省可能利用周五美国假期流动性稀薄的窗口进行干预，但市场认为当前干预风险虽高，但效果存疑。美联储主席沃什（Kevin Warsh）周三在欧央行辛特拉论坛的讲话也受到关注，但市场对其提供明确政策指引的预期较低。
从传导逻辑看，美元兑日元的走势主要由美日利差驱动。美债收益率飙升直接扩大了利差，使得套利交易者更倾向于持有美元多头头寸。日本央行虽已结束负利率，但政策利率仍远低于美国，且缺乏明确的加息路径，导致日元持续承压。日本财务省干预的“阈值”已被突破，但市场认为单边干预难以扭转趋势，除非日本央行配合加息。历史经验显示，2024年日本当局在160附近干预后，日元仅短暂反弹，随后继续走弱。
【USD/JPY】方向明确看多，但需警惕干预风险。162.75为当前阻力位，若突破可能测试165关口。关键变量是周四非农数据：若数据强劲，美元可能进一步走高；若数据疲软，则可能触发回调至160附近。交易者应关注周五美国假期流动性变化，届时干预风险将显著上升。
【10-Year Treasury Yield】收益率上行趋势未改，4.5%为下一个关键阻力位。若非农数据超预期，收益率可能测试4.6%。当前市场定价已反映9月加息预期，但若通胀数据持续高企，收益率仍有上行空间。
【2-Year Treasury Yield】对政策预期更为敏感，4.17%附近为短期支撑。若9月加息概率进一步上升，2年期收益率可能突破4.3%。关注沃什讲话是否释放更鹰派信号。
【EUR/USD】欧元受美元走强压制，跌破1.07关口。欧央行与美联储政策分化扩大，若美国加息预期持续升温，欧元可能测试1.06支撑位。关注欧央行辛特拉论坛上沃什与拉加德的互动。