美国与伊朗在卡塔尔多哈重启谈判，核心议题聚焦霍尔木兹海峡未来管理权，伊朗提出的船舶通行费要求成为最大分歧点，导致核协议框架下的临时备忘录面临破裂风险，原油供应担忧再度升温。
美国、伊朗和卡塔尔技术团队已开始会晤，此前美国特使与卡塔尔领导人进行了讨论。多哈谈判正在进行：美伊谈判代表在多哈重启对话，主要焦点是霍尔木兹海峡的未来管理。通行费争议成为核心：伊朗希望在当前60天备忘录到期后对过往船舶征收通行费，而美方认为海峡是国际水道，不能单方面控制。美方推动更广泛愿景：美国谈判代表敦促伊朗放弃通行费提议，认为核协议下的制裁解除和扩大石油出口在经济上更有价值。临时降级：双方同意将霍尔木兹海峡紧张局势维持一周的缓和状态，以便谈判在没有军事升级的情况下继续。脆弱前景：尽管各方有60天窗口期谈判全面核协议，但官员们承认初始备忘录有破裂风险。特朗普总统表示谈判“进展顺利”，但有报道称他近期曾审查军事选项，之后才决定允许外交继续。一周冷却期将在7月4日假期后不久到期，未来几天对判断外交能否推进或紧张局势是否回归至关重要。
事件传导链条清晰：伊朗通行费要求→霍尔木兹海峡通行风险上升→全球约20%石油运输经过该海峡→供应中断预期升温→原油风险溢价上升。历史类比：2019年霍尔木兹海峡油轮遇袭事件曾推动布伦特原油单周上涨超10%。本次谈判的脆弱性在于，伊朗将通行费作为核协议谈判的筹码，而美方以制裁解除作为反制，双方立场差距较大。若一周冷却期内无法取得突破，军事选项重新浮出水面的风险将推高原油波动率。此外，核协议破裂意味着伊朗石油出口可能重新受限，进一步收紧全球供应。
【WTI】方向偏多。霍尔木兹海峡紧张局势直接推升原油风险溢价，WTI短期关注80美元整数关口。若一周冷却期内谈判无进展，WTI可能测试82美元阻力。关键变量是7月4日后美方是否恢复军事选项讨论。
【布伦特】方向偏多。布伦特对中东地缘风险更为敏感，若伊朗通行费要求导致谈判破裂，布伦特可能快速突破85美元。关注60天窗口期内各方能否达成临时协议，否则布伦特波动率将持续高位。
【XAU/USD】方向偏多。地缘风险升温叠加原油价格上涨可能推升通胀预期，黄金作为避险资产获得支撑。若谈判破裂导致市场避险情绪急剧上升，金价有望测试2400美元关口。关注美伊双方在7月4日后的表态。
【USD/JPY】方向偏空。地缘风险升温可能触发日元避险买盘，但日本央行政策路径仍是主导因素。若原油价格持续上涨推升全球通胀预期，美日利差可能收窄，美元/日元或回落至160下方。
【霍尔木兹海峡】海峡通行费争议是本次谈判的核心变量，一周冷却期结束后若双方未达成妥协，海峡通行风险将急剧上升，对全球能源供应链造成直接冲击。