美国贸易代表办公室在7月1日的声明中明确表示，美方未同意按现有条款续签《美墨加协定》（USMCA），这一表态直接冲击北美贸易一体化预期。对于外汇市场而言，加元和墨西哥比索面临短线贬值压力，而美元则因贸易不确定性获得避险支撑。
据美国官员透露，美方认为当前USMCA条款存在不足，将继续与墨西哥和加拿大接触，以解决协议中的缺陷并改善与两国的贸易逆差。协议在问题解决或终止前仍“有效”。美国贸易代表办公室（USTR）将就USMCA的修改继续与国会和公众磋商。特朗普政府已通过新关税和贸易政策实质上改变了USMCA，但美方表示通过谈判改善局势是可能的。美方强调无意将USMCA问题拖延10年，并可能在特朗普剩余任期内与加拿大和墨西哥分别制定单独的贸易协议。7月20日，美方将与墨西哥继续谈判，讨论原产地规则和经济安全，要求对订单和其他工业品实施更严格的北美原产地规则。墨西哥经济部长埃布拉德表示，USTR代表格里尔称美方希望在未来10年内每年对USMCA进行审查。加拿大部长勒布朗补充说，各方同意继续讨论并确定确保三国间贸易和投资框架的重要性。
从传导逻辑看，USMCA谈判受阻直接冲击北美供应链的稳定性。汽车、工业品等依赖区域原产地规则的行业面临更高关税风险，这将推高企业成本并抑制跨境投资。外汇市场上，加元和墨西哥比索作为北美贸易顺差国的货币，其汇率与USMCA前景高度相关。若谈判破裂导致关税升级，两国出口竞争力将受损，货币贬值压力上升。同时，美元因贸易不确定性获得避险买盘，但若谈判取得进展，美元可能回落。历史经验显示，2018年USMCA谈判期间，加元和比索均出现显著波动，当前局势可能重演。
【USD/CAD】方向偏空加元。USMCA谈判受阻直接削弱加拿大对美出口预期，加拿大央行可能因此维持宽松政策。关键变量是7月20日美墨谈判结果，若僵局持续，USD/CAD可能测试1.38关口。关注加拿大央行对贸易风险的措辞变化。
【USD/MXN】方向偏空墨西哥比索。墨西哥对美贸易顺差较大，USMCA不确定性对比索冲击更为直接。美方要求更严格原产地规则将增加墨西哥制造业成本。若谈判破裂，USD/MXN可能突破18.50。关注墨西哥央行可能的干预措施。
【CAD/JPY】方向偏空。加元走弱叠加日元避险属性，CAD/JPY可能延续下行。日本央行政策正常化预期为日元提供额外支撑，而加拿大经济对贸易敏感度高。若USMCA谈判无进展，CAD/JPY可能跌破80关口。