三菱日联金融集团（MUFG）发布最新预测，认为欧元兑美元（EUR/USD）将在2027年第一季度回升至1.20关口，显著高于市场共识水平。这一判断基于美联储加息预期消退速度快于欧洲央行（ECB）加息预期，推动美欧利差收窄，从而为欧元提供结构性支撑。此前欧元在6月经历了一年多来最长的1.15下方运行期，从1.1683跌至1.1422，但MUFG认为这一趋势即将逆转。
据MUFG报告，欧元兑美元6月从1.1683跌至1.1422，创下自去年6月以来最长的1.15下方运行纪录。同期，欧洲央行在6月将存款利率上调25个基点至2.25%，为2023年9月以来首次加息。然而，OIS市场定价已从6月会议前接近三次加息预期大幅缩减至目前约一次。欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）表示，中性政策利率区间的上限可能已上移至2.50%，暗示进一步加息的门槛较低。德国10年期国债收益率6月下降8个基点至2.86%，因原油价格回落缓解了通胀风险。布伦特原油基本回吐了此前美伊冲突驱动的涨幅，能源传导压力消退速度快于预期。MUFG具体预测路径为：2026年第三季度EUR/USD回升至1.1600，第四季度至1.1800，2027年第一季度达到1.2000，并有望在第二季度维持该水平。
MUFG的分析逻辑核心在于利率利差重新成为EUR/USD的主导驱动因素。此前中东地缘风险溢价通过原油价格对欧元形成压制，但随着布伦特原油价格企稳，这一风险溢价已基本出清。利差动态重新占据主导地位：美联储加息定价的消退速度快于欧洲央行，使得美欧利差预期收窄。欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）认为欧元区经济对外部冲击的韧性增强，暗示如有必要可承受进一步加息。这种不对称的加息预期——美联储加息可能性降低而欧洲央行仍有一次保险性加息空间——为欧元提供了上行基础。MUFG指出，原油价格在当前水平附近企稳后，利率利差将重新成为EUR/USD的核心驱动力。
【EUR/USD】方向看涨。传导路径为：美联储加息预期消退 + 欧洲央行可能再加息一次 → 美欧利差收窄 → 欧元升值。关键变量为欧洲央行是否在年内实施最后一次保险性加息，以及原油价格是否维持稳定。交易关注点：1.1600为短期阻力，突破后上看1.1800；若欧洲央行按兵不动，欧元可能回测1.1422支撑。 【德国10年期国债】方向收益率下行。传导路径为：原油价格回落 → 通胀风险缓解 → 收益率下降。6月已从2.94%降至2.86%，MUFG预计随着通胀风险持续消退，收益率将进一步走低。交易关注点：2.80%为关键心理位，若跌破可能加速下行至2.70%。 【布伦特原油】方向中性偏稳。传导路径为：美伊冲突风险溢价基本出清 → 油价回归供需基本面。当前水平已反映能源传导压力缓解，但地缘尾部风险仍存。交易关注点：若中东局势再度升温，油价可能重新获得上行动能，进而影响欧洲通胀预期和ECB政策路径。