日本当局正从提前警告转向不打招呼的伏击式干预，以打击日元空头投机者，据路透社援引知情人士消息。日元周二跌至40年低点162.66后，周四在东京市场交投于162.50附近。这一策略转变意味着交易员不能再依赖口头警告提前平仓，干预时机的不确定性大幅提升，对USD/JPY构成双向波动风险。
据路透社援引知情人士消息，日本财务省正转向不预先发出信号的干预策略，避免暗示任何会触发干预的具体汇率水平，而是以阻止日元过度贬值为目标。此前，日本在4月底至5月初的干预窗口期创纪录地投入了11.7万亿日元（约合720亿美元），但效果短暂，日元很快恢复跌势。日本最高外汇官员三村淳自上次干预以来未再发出口头警告，一位策略师称这种沉默很可能是故意的，旨在让市场更难判断干预时机。财务大臣加藤胜信本周也未因日元新低而升级措辞，仅重复日本准备对汇率波动做出适当回应。日本央行副行长冰见野良三6月警告称，日元疲软可能推高基础通胀，因为进口成本上升。日本央行季度短观调查显示，商业信心处于八年高位，企业通胀预期创纪录，这强化了进一步加息的理由。然而，日本央行1%的政策利率仍远低于美联储3.50%-3.75%的利率区间，巨大的利差继续支撑日元卖压。
日本干预策略的转变，核心在于通过制造不确定性来提高做空日元的成本。此前，交易员可依据官员口头警告提前平仓，规避干预风险；现在，财务省可能在任何时刻、任何价位入场，使得持有日元空头头寸面临突然被轧的风险。这一策略与日本央行持续鹰派表态相配合——央行副行长冰见野良三已多次警告日元疲软对通胀的推升作用，暗示加息可能加速。然而，结构性利差仍是日元疲软的根本原因：日本央行1%的利率与美联储3.50%-3.75%的利率差距，使得套利交易持续存在。美国财政部长贝森特呼吁日本央行进一步加息，但对日本此前干预保持沉默，这意味着华盛顿的容忍度仍是关键变量——干预通常仅用于应对无序波动，而非缓慢的渐进式贬值。部分官员希望周四的美国就业数据能削弱市场对美联储进一步加息的押注，从而缓解美元强势；若数据未能改变预期，干预概率将上升。
【USD/JPY】方向双向波动，但偏下行风险。日本伏击式干预策略大幅提升空头成本，160关口附近可能触发突然干预。传导路径为干预不确定性→空头回补→日元短期升值。关键变量是周四美国非农数据，若数据疲软则美元走弱，日元可能测试160；若数据强劲，则美元可能突破163。交易关注点在于日本财务省是否在非农公布前后突然入场。 【日元期货】方向偏多。干预策略转变使得日元期货空头面临轧仓风险，短期波动率将显著上升。传导路径为干预预期→空头平仓→期货价格反弹。关键价位需关注日元期货在0.0062美元/日元的支撑。交易关注点在于持仓报告中的投机性空头头寸变化。 【日本国债期货】方向偏空。日本央行加息预期升温叠加干预策略转变，可能推高日本国债收益率。传导路径为通胀预期上升→加息概率增加→债券价格下跌。关键变量是日本央行7月会议是否加息，以及短观调查中企业通胀预期的实际数据。交易关注点在于10年期日本国债收益率能否突破1.2%。