美国5月工厂订单环比下降1.3%，略好于市场预期的-1.8%，但较前值大幅回落。扣除运输类后的订单增长1.9%，显示制造业需求在航空等波动性项目之外保持稳健。核心资本品订单（非国防资本品扣除飞机）环比增长1.4%，高于初值1.3%，进一步印证企业设备投资持续扩张。
具体数据显示，5月工厂订单录得-1.3%（预期-1.8%），前值由+4.8%上修至+5.3%。耐用品订单修正值-4.5%，与初值一致，4月为+8.5%。扣除运输类的耐用品订单增长1.4%，与初值1.3%相比略有上修，4月为1.4%。非国防资本品扣除飞机（核心资本品）订单增长1.4%，高于初值1.6%，4月为-0.7%。扣除运输类的工厂订单增长1.9%，前值为1.3%。4月工厂订单总额为6627亿美元，为六个月来第五次增长。出货量增长1.0%，未完成订单增长1.7%至1.569万亿美元，延续积压订单增加趋势。库存增长0.3%至9591亿美元，库存出货比小幅降至1.50。5月耐用品预估值显示运输设备订单下降14.0%，是拖累耐用品订单的主要因素。
工厂订单数据揭示了美国制造业的结构性分化：航空及国防等大额订单的月度波动掩盖了基础需求的改善。扣除运输类后的订单连续增长，且核心资本品订单上修，表明企业资本开支意愿并未因利率高位而显著减弱。这一趋势对美联储政策路径具有参考意义——若制造业投资持续回暖，可能缓解市场对经济硬着陆的担忧，但同时也意味着通胀压力在商品端仍具韧性。数据公布后，美债收益率小幅上行，美元指数维持震荡，市场对9月降息的预期未出现明显变化。
【DXY】方向中性。数据略好于预期但未改变市场对美联储政策的定价，美元指数短期缺乏明确方向。关注后续ISM制造业及非农数据对降息预期的进一步指引。 【US10Y】方向偏上行。核心资本品订单上修显示设备投资韧性，可能削弱市场对经济放缓的担忧，推动收益率小幅回升。关键阻力位关注4.50%关口。 【S&P 500】方向偏正面。制造业数据好于预期且核心分项强劲，有助于缓解盈利担忧，对指数构成支撑。但需关注假期前流动性收缩带来的波动风险。 【USD/JPY】方向中性。美元利率预期变化有限，日元仍受日本央行政策及利差因素主导。数据对交叉盘影响较小，关注160关口附近的技术博弈。