本周全球主要央行利率预期出现普遍鸽派重定价，核心驱动来自原油价格跌破战前水平以及6月通胀数据进一步降温。市场对年内加息幅度的押注全线收窄，新西兰联储成为唯一被预期在夏季加息的央行，但能源成本骤降可能使其最终执行“鸽派加息”。
根据最新市场定价，各央行截至年底的加息预期分别为：新西兰联储62个基点（下次会议加息概率82%）、美联储30个基点（下次会议按兵不动概率83%）、欧央行24个基点（按兵不动概率72%）、日本央行20个基点（按兵不动概率99%）、英国央行18个基点（按兵不动概率93%）、澳洲联储10个基点（按兵不动概率85%）、加拿大央行8个基点（按兵不动概率91%）、瑞士央行5个基点（按兵不动概率96%）。与上周相比，几乎所有主要央行都出现了进一步的鸽派重定价。
传导逻辑方面，原油价格回落至俄乌冲突前水平，直接缓解了全球能源成本压力，进而削弱了各国央行通过激进加息对抗通胀的必要性。6月通胀数据进一步确认价格压力趋缓，市场因此下调了对未来加息的定价。对于新西兰联储而言，尽管市场仍预期其将在夏季加息，但若能源价格持续低迷，该行可能选择加息25个基点后释放鸽派信号，即“鸽派加息”。其他央行则更倾向于等待更多数据，从9月起再决定下一步行动，夏季政策窗口预计保持平静。
【NZD/USD】方向偏空但短期有支撑。新西兰联储是唯一被定价加息的央行，但若实施“鸽派加息”，纽元可能先涨后跌。关键变量是油价是否继续下行，若WTI维持低位，纽元多头需警惕加息落地后的卖事实行情。 【USD/JPY】日元受鸽派重定价支撑，但干预风险限制跌幅。美联储加息预期降至30个基点，美元承压，但日本央行按兵不动概率高达99%，利差仍大。关注160关口附近日本当局潜在干预，短期日元可能维持震荡。 【EUR/USD】欧元获得温和支撑。欧央行加息预期仅24个基点，但能源成本下降利好欧元区经济，若美国CPI数据偏弱，欧元有望向1.10关口试探。需留意欧洲央行官员对9月行动的措辞变化。 【GBP/USD】英镑短期中性。英国央行加息预期仅18个基点，但通胀粘性可能高于其他地区。若英国CPI数据意外上行，英镑可能反弹，否则将跟随全球鸽派趋势走弱。 【AUD/USD】澳元偏弱。澳洲联储加息预期仅10个基点，且中国经济数据若不及预期将拖累澳元。关注0.66关口支撑，若跌破可能加速下行。