海通国际首席经济学家张忆东7月8日表示，7月初全球AI科技股的大幅震荡调整，源于美联储加息预期升温、美元持续走强、业绩基准配置再平衡以及META算力事件引发的AI需求担忧等多重因素叠加。张忆东认为，当前AI行情调整时间尚不充分，仍需以时间换空间释放风险，但短期大幅下跌后，三重扰动风险已得到初步释放，待压力进一步消化后，AI行情仍有望重回上行。
张忆东在7月8日的分析中指出，6月下旬美联储议息会议后，加息预期显著升温，推动美元持续走强。与此同时，上半年结束前围绕业绩基准的配置再平衡，以及META算力事件引发的AI需求担忧，共同导致7月初全球AI科技股出现大幅震荡调整。张忆东认为，当前全球主要股市尚未充分price in强势美元的影响，以及高通胀黏性和美联储加息预期的持续压力。此外，微观流动性方面，AI行情交易过度拥挤的情况，以及AI相关股权和债权融资压力，均需要时间缓解。从调整空间看，短期大幅下跌后，美元、油价通胀和微观拥挤等三重扰动风险得到初步释放，但尚未完全消化。
张忆东的判断基于宏观与微观双重传导逻辑。宏观层面，美联储加息预期升温直接推高美元指数，进而对全球风险资产形成估值压制，尤其是对利率敏感的科技股。高通胀黏性则强化了市场对美联储维持紧缩政策的预期，进一步抑制风险偏好。微观层面，AI板块此前交易过度拥挤，叠加META算力事件引发的需求担忧，导致资金集中撤离。历史经验表明，类似的多重冲击往往需要时间消化，但若基本面未发生根本性逆转，调整后市场有望逐步企稳。张忆东指出，后续AI行情有望从急跌转向震荡拉锯、分化缓跌，同时消费及红利资产等避险资产获得短期强势。
【纳斯达克100】短期方向偏空，但下行空间有限。传导路径为：美元走强→科技股估值承压→AI板块资金撤离。关键变量在于美联储加息预期变化及AI需求数据。交易关注点：急跌后可能出现技术性反弹，但需等待风险充分释放。
【标普500】整体方向震荡，AI板块调整拖累指数，但消费及红利资产提供支撑。传导路径：AI科技股下跌→指数权重股承压→避险资金流入防御板块。关键变量：美元指数走势及通胀数据。交易关注点：关注板块轮动，防御性配置短期占优。
【美元指数】短期偏强，受美联储加息预期支撑。传导路径：加息预期升温→美元走强→全球风险资产承压。关键变量：美联储7月议息会议及通胀数据。交易关注点：美元强势可能持续，但需警惕高位回调风险。