美伊冲突骤然升级，霍尔木兹海峡——全球最重要的能源运输通道——周四交通几乎陷入停滞。美国连续第二日对伊朗发动打击，此前脆弱的停火协议日益不稳。船舶追踪数据显示，海峡内可观测到的通行主要集中在靠近水道北部、经由伊朗批准的航线上，而由美国支持的阿曼走廊则十分冷清。这一局势直接威胁全球约五分之一的石油运输，原油市场面临巨大的供应中断风险。
根据船舶追踪数据，在大型船只中，仅有受美国制裁的一艘超大型油轮驶出波斯湾，同时有一艘悬挂伊朗国旗的集装箱船出现在海峡中。不过，也不排除有些船只可能关闭了应答器后通过海峡。这与近期霍尔木兹海峡的日常活动形成了鲜明对比。Kpler的数据显示，自美伊达成临时协议重新开放霍尔木兹海峡以来的三周内，商品运输船日均过境量为34艘，6月24日峰值达59艘，而战争期间大多数日子日均不到20艘。当前海峡交通的几近停滞，意味着日均过境量可能已降至个位数，远低于临时协议后的平均水平。
传导逻辑方面，霍尔木兹海峡的通行受阻直接冲击全球原油供应端。海峡日均通过约1700万桶原油和成品油，约占全球消费量的17%。一旦供应中断持续，将迅速推高布伦特和WTI原油的现货溢价，并引发炼厂恐慌性采购。此外，美伊冲突升级可能迫使沙特、阿联酋等产油国调整产量政策，OPEC+内部协调难度加大。历史类比方面，2019年9月沙特阿美设施遭袭后，布伦特原油单日涨幅达14.6%，而当前霍尔木兹海峡的封锁规模远超彼时。市场需警惕油价短期内突破80美元/桶甚至更高的风险。
【WTI】方向偏多。霍尔木兹海峡交通停滞直接威胁美国进口原油及成品油供应，WTI原油可能快速测试78-80美元区间。关键变量：美国是否释放战略石油储备（SPR）以平抑油价。交易关注点：WTI近月合约与远月合约的价差是否扩大至5美元以上，反映现货紧张程度。
【Brent】方向偏多。布伦特原油作为全球基准，对中东供应中断最为敏感。若海峡封锁持续超过48小时，布伦特可能突破80美元关口。关键变量：伊朗是否完全关闭海峡，以及美国海军护航行动的效果。交易关注点：布伦特原油期权隐含波动率是否飙升，反映市场恐慌情绪。
【Oman Crude】方向偏多。阿曼原油作为中东现货基准，直接受海峡通行状况影响。当前阿曼走廊冷清，现货升水可能急剧扩大。关键变量：阿曼原油与迪拜原油的价差是否转为升水。交易关注点：亚洲炼厂是否转向西非或北海原油作为替代。