花旗银行维持2026年第三季度布伦特原油均价每桶75美元的基准预测，并预计第四季度降至70美元、2027年进一步回落至65美元，核心假设是美伊最终达成协议且霍尔木兹海峡重新开放。该行认为近期油价飙升属于暂时性风险溢价，而非持久性重定价，这一判断在当前市场趋于平静的背景下获得关注。
花旗银行在2026年7月10日发布的报告中明确，其基准情景为布伦特原油第三季度均价75美元/桶，第四季度降至70美元/桶，2027年全年均价65美元/桶。该预测基于两个关键假设：一是美伊最终达成协议，二是霍尔木兹海峡重新开放。报告指出，本周初油价因美伊冲突升级一度逼近80美元，但随后回落至73美元以下，因交易员重新评估实际供应中断规模。船舶跟踪数据显示，即使在近期紧张局势最严重时期，通过霍尔木兹海峡的运输量虽有减少但仍保持一定规模，表明实物流动比头条风险所暗示的更具韧性。花旗认为，特朗普对股市和债市稳定的偏好是推动华盛顿重返谈判桌的关键机制，这一逻辑在本轮冲突中已多次显现：市场动荡与外交斡旋往往同步出现。
花旗的预测框架将地缘政治风险溢价视为可逆因素。其传导逻辑为：美伊冲突升级→油价短期飙升→股市与债市承压→特朗普政府因市场压力重返谈判→霍尔木兹海峡通行恢复→风险溢价消退→油价回归基本面。这一链条的关键在于，特朗普对资产价格的敏感度可能成为抑制油价上行空间的“软天花板”。历史经验显示，每当冲突导致金融市场剧烈波动时，华盛顿方面往往释放缓和信号。若霍尔木兹海峡确实以可持续方式重新开放，而非此前间歇性、有条件通行，则当前原油曲线中嵌入的地缘溢价将显著释放，远期曲线可能从现货升水转向平坦化，并缓解成品油裂解价差压力。
【布伦特原油】方向判断：短期震荡偏弱，中期看跌至65-70美元区间。传导路径：美伊谈判预期升温→霍尔木兹海峡通行恢复→供应风险溢价消退→油价回归基本面。关键变量：美伊外交进展及海峡实际通行量。交易关注点：关注每周美国原油库存数据及OPEC+产量政策变化，若库存持续累积将强化花旗看空逻辑。
【WTI原油】方向判断：跟随布伦特走弱，但价差可能因美国本土供应变化而波动。传导路径：全球基准布伦特下跌→WTI联动下行，但美国页岩油产量变化及出口流向可能影响价差。关键变量：美国原油出口量及库欣库存水平。交易关注点：关注美国能源信息署（EIA）周度数据，若美国国内产量维持高位，WTI相对布伦特可能表现更弱。
【原油期货】方向判断：远期曲线可能从现货升水转向平坦化。传导路径：地缘溢价消退→近月合约回落速度快于远月→期限结构变化。关键变量：霍尔木兹海峡通行恢复的确定性程度。交易关注点：关注布伦特近远月价差变化，若价差收窄则确认风险溢价正在退出市场。