美联储在7月向国会提交的半年期《货币政策报告》中明确表态，准备动用一切可用工具实现充分就业和物价稳定双重使命。这一措辞较此前更为强硬，暗示若通胀持续高于目标，美联储不排除进一步收紧政策。报告发布后，市场对9月加息的预期小幅升温，美元指数短线走高，非美货币承压。
报告核心内容与7月10日发布的详细版本一致，强调通胀在春季“加速上行”，5月PCE通胀率升至4.1%，核心PCE升至3.4%。美联储将通胀归因于关税、中东冲突引发的能源冲击以及AI相关需求激增。能源价格同比上涨24%，核心商品通胀从0.6%加速至2.4%。经济方面，一季度GDP增长2.1%，但消费者支出年化增速仅1.3%，商业固定投资飙升11%主要由AI相关投资推动。失业率稳定在4.2%，劳动力供给增长因移民放缓而崩溃。美联储重申“将实现物价稳定”，6月点阵图将2026年底利率中位数预测上调至3.8%，暗示可能加息25个基点。
“动用一切可用工具”的表述是美联储在面临滞胀风险时的政策宣誓。传导链条上，通胀持续高于目标迫使美联储优先考虑物价稳定，而非经济增长。当前经济呈现结构性分化：AI投资拉动资本支出和生产率，但消费者支出放缓、住房市场冻结、实际工资下降等内需疲软信号并存。美联储认为，劳动力市场稳定更多源于供给萎缩，这降低了加息对就业的冲击，为收紧政策提供了空间。若春季通胀加速被证明是持续性趋势，美联储可能启动加息周期，这将通过利率渠道传导至所有资产类别。
【USD/JPY】方向偏多。美联储鹰派立场与日本央行宽松政策形成鲜明对比，利差扩大支撑美元/日元。报告强调的“动用一切工具”强化加息预期，日元可能测试160关口。关注日本央行是否干预汇率。
【XAU/USD】方向偏空。加息预期升温推高实际利率，黄金作为零息资产的吸引力下降。报告未提及降息可能，金价短期承压。若通胀数据持续超预期，黄金可能跌破近期支撑位。
【EUR/USD】方向偏空。美联储鹰派与欧洲央行鸽派立场分化加剧，欧元区经济数据疲软进一步施压。报告强调的美国内需放缓可能通过贸易渠道影响欧洲，但利差因素主导短期走势，欧元/美元或下探1.08。
【US10Y】方向上行。加息预期推动美债收益率曲线陡峭化，10年期收益率可能突破4.5%。报告承诺“动用一切工具”意味着利率将在更长时间内维持高位，短端收益率上行压力更大。