美股Q2财报季将于下周正式开启，标普500指数在第二季度平均报7499点，较Q1均值上涨近15%，而WTI原油在霍尔木兹海峡关闭期间均价达92.99美元/桶。丰业银行预计标普500 Q2每股收益（EPS）为81.21美元，创历史新高，同比增长23%。这一组合在历史上极为罕见——高油价与高股指并存，但市场预期财报仍将超预期，为后续走势提供支撑。
丰业银行投资组合策略团队发布的Q2预览报告显示，标普500 Q2 EPS预期为81.21美元，同比增长23%，创历史新高。剔除科技板块后，EPS增速仍达11%，显示增长并非完全由AI驱动。分板块看，能源板块EPS预计同比增长122%，科技板块增长61%，材料板块增长35%；医疗保健是唯一预期负增长的板块，预计收缩8.7%。丰业银行建议关注两个核心变量：一是AI相关评论——包括货币化、资本支出以及瓶颈是否从芯片转向电力基础设施；二是利润率。市场共识预期Q2利润率为14.85%，略低于Q1的15.4%历史纪录。若企业能在90美元/桶以上的油价环境下指引利润率上升，空头将面临重大挑战。此外，美国经济惊喜指数处于近两年高位，21家提前公布财报的公司中84%超预期，财报预警稀少。
财报季的强劲预期与高油价并存，反映了美国经济对供给冲击的韧性。霍尔木兹海峡关闭导致能源成本飙升，但供应链压力尚未显著传导至整体企业利润。丰业银行认为，能源板块EPS同比增122%是油价飙升的直接结果，而科技板块的61%增长则受益于AI资本支出持续扩张。若企业能在高油价环境下维持利润率，将强化市场对“软着陆”的预期，推动标普500进一步上行。反之，若利润率指引疲软，可能引发对成本传导能力的担忧，导致指数回调。
【标普500】方向偏多，但需关注财报季实际结果。若银行、AI和能源板块均超预期，指数可能突破7600点；若利润率指引不佳，则回调至7400点。关注周二银行股和周三ASML的财报。 【WTI】与财报季联动，能源板块的高增长预期已部分定价。若财报显示企业能有效传导成本，WTI可能维持90美元/桶以上；若需求端疲软信号出现，则回落至85美元/桶。关注周四United Airlines对燃料成本的评论。 【XAU/USD】避险属性受财报季风险偏好影响。若财报超预期，黄金可能承压至2300美元/盎司；若不及预期，则避险买盘推动至2400美元/盎司。关注美联储政策预期变化。 【USD/JPY】受美日利差和风险情绪影响。若财报季提振美股，USD/JPY可能测试160关口；若避险情绪升温，则回落至158。关注日本央行政策信号。 【EUR/USD】受欧美经济分化影响。若美国财报强劲，EUR/USD可能承压至1.08；若欧洲工业数据改善，则反弹至1.10。关注周五欧洲工业股财报。