《华尔街日报》最新月度经济学家调查显示，伊朗战争对美国经济的直接冲击低于此前担忧，但通胀压力显著加剧，预计2026年CPI将升至3.4%，高于4月预测的3.2%。这一数据组合对美联储政策路径构成双重约束：增长韧性削弱降息必要性，而顽固通胀则彻底封堵了宽松空间，美元资产与贵金属市场面临重新定价。
调查显示，经济学家预计2025年第四季度至2026年第四季度期间，经通胀调整后的美国GDP将增长2.1%，高于4月调查时2%的预估值。同时，未来12个月内经济衰退的平均概率预期从4月的33%降至25%，为2025年初以来最低水平。然而，通胀预期全面上修：截至12月的12个月内CPI预计上涨3.4%，高于4月调查时的3.2%；美联储青睐的剔除食品和能源的PCE通胀在2026年预计上涨3.2%，高于4月预测的2.9%。调查指出，通胀担忧已超越战争对能源成本的直接提振，成为更持久的宏观风险。
传导逻辑上，伊朗战争初期市场主要定价地缘溢价与能源供给冲击，但当前调查揭示的“增长韧性+通胀顽固”组合，正将焦点从短期供给扰动转向中长期通胀粘性。美联储在6月会议中维持利率不变，并强调需要更多证据确认通胀回归2%目标。若通胀预期持续上修，市场将被迫推迟降息时间表，甚至重新定价加息风险。这对利率敏感型资产（如黄金、非美货币）构成压制，同时支撑美元指数维持高位。历史经验显示，类似1980年代石油危机后的通胀反复，往往导致美联储在增长与物价之间陷入两难。
【XAU/USD】方向偏空。通胀顽固削弱降息预期，实际利率上行压力加大，黄金作为零息资产的吸引力下降。关键变量是美联储对PCE数据的反应，若3.2%的预测兑现，金价可能测试前期支撑位。交易关注点：本周CPI数据是否超预期。
【USD/JPY】方向偏多。美日利差预期扩大，因美联储降息空间收窄而日本央行仍维持超宽松政策。若美国通胀数据强化这一逻辑，美元兑日元可能突破160关口。关注日本央行可能的干预风险。
【EUR/USD】方向偏空。美国经济韧性优于欧元区，通胀差扩大推动美元走强。欧元区自身面临能源成本传导与增长放缓双重压力，利差劣势可能推动汇价下探1.05区域。
【美国国债】收益率曲线陡峭化。短端受加息预期支撑上行，长端受增长韧性影响维持高位。2年期与10年期利差可能收窄，反映市场对政策路径的分歧。
【WTI】方向中性偏空。战争冲击低于预期削弱地缘溢价，但通胀顽固暗示需求端仍具韧性。短期关注霍尔木兹海峡通行情况，若供给中断风险解除，油价可能回吐前期涨幅。