中国独立炼厂（地炼）正悄然减少对伊朗原油的采购，转向卡塔尔、伊拉克和阿联酋等国的更廉价替代供应。这一结构性转变发生在美国对伊朗制裁即将全面恢复之际，可能导致伊朗海上浮仓库存进一步积压，并重塑亚洲原油市场的竞争格局。
据路透社报道，位于山东的独立炼厂（地炼）在过去数周内购买了1600万至2050万桶来自卡塔尔、伊拉克和阿联酋的原油，这是自冲突爆发以来最大规模的非制裁中东原油采购。盛虹石化则单独购买了1200万桶伊拉克、阿布扎比和沙特原油。这些非伊朗原油以较ICE布伦特原油每桶5-8美元的贴水出售，而伊朗轻质原油的贴水仅维持在每桶2-3美元，导致交易员形容伊朗卖家“缓慢且固执”。伊朗原油海上库存正在增加——Vortexa Analytics估计6月15日至7月6日期间约有3000万桶伊朗原油被装载，相当于每日135万桶；Kpler则记录到6月14日至7月10日期间有21艘油轮装载约3450万桶原油通过霍尔木兹海峡。中国本月伊朗原油进口已降至每日55.6万桶，为2023年1月以来最低水平。美国与伊朗之间新的打击行动导致海峡交通再度放缓，伊朗最高领袖哈梅内伊遇刺后的哀悼周也进一步拖慢了销售进程。交易员预计，随着独立炼厂预期8-9月船货贴水扩大至每桶4-5美元，下周伊朗销售可能有所回升。
这一转变的核心逻辑在于：美国制裁恢复前，伊朗在临时和平协议期间大幅增加出口，但中国地炼作为伊朗原油的主要买家，正利用霍尔木兹海峡重新开放后中东产油国竞相恢复出口的窗口期，获取更大幅度的折扣。非伊朗中东原油每桶5-8美元的贴水，较伊朗轻质原油2-3美元的贴水具有明显的价格优势，这促使地炼迅速调整采购策略。从历史经验看，当制裁压力增大时，中国地炼往往会在合规风险与成本优势之间权衡，而当前非制裁原油的折扣力度已足以覆盖潜在的合规溢价。山东地炼占中国伊朗原油采购的大部分，国有炼厂自2018年制裁恢复以来已基本避免直接进口，因此地炼的转向对伊朗出口的影响尤为显著。
【WTI】方向判断：短期承压。伊朗原油供应过剩和地炼转向非制裁原油，增加了全球原油市场的供应压力，但美国对伊朗的新制裁可能限制WTI下行空间。关注美国库存数据和伊朗制裁执行力度。 【Brent】方向判断：震荡偏弱。非伊朗中东原油以每桶5-8美元贴水出售，直接拉低了布伦特基准价格。伊朗海上浮仓库存约3000-3450万桶若进入市场，将进一步施压布伦特。关注霍尔木兹海峡通行情况。 【Oman Crude】方向判断：需求支撑。作为中东基准原油，阿曼原油受益于中国地炼的采购转向，贴水收窄可能支撑价格。关注中国地炼后续采购节奏。 【Iranian Light】方向判断：贴水可能扩大。当前每桶2-3美元的贴水缺乏竞争力，交易员预计8-9月船货贴水将扩大至4-5美元。若制裁全面恢复，伊朗可能被迫进一步降价以吸引买家。