日元兑主要货币全线走弱，因市场此前对日本政府养老金投资基金（GPIF）可能进行结构性调整的预期遭遇现实打击。根据ActionForex报道，上周五市场曾定价GPIF将发生结构性转变，但周一市场意识到这一转变即使发生，也可能比最初想象的要漫长得多。预期落空后，日元兑美元、欧元、新西兰元等货币普遍下跌，交易员重新评估日本政策路径与全球利差格局。
ActionForex指出，市场在上周五已提前定价GPIF可能的结构性转变，但周一开盘后，相关报道显示日本并未有立即采取行动的计划。这一预期落差导致日元兑所有主要货币走弱。具体来看，USD/JPY在160.50上方维持强势，EUR/JPY突破170关口，NZD/JPY也升至近期高位。市场此前押注GPIF可能调整资产配置（如减少海外债券投资或增加国内资产权重），从而为日元提供支撑。然而，现实是日本当局对GPIF的任何调整都需经过漫长审议，短期内难以落地。交易员因此迅速回补美元多头，推动日元走低。
传导逻辑的核心在于市场对日本政策预期的“过度定价”与“现实修正”。GPIF作为全球最大养老基金（资产规模约1.6万亿美元），其资产配置调整对日元汇率有显著影响。上周五，市场因传闻GPIF可能减少海外投资（尤其是美债）而推高日元，但周一官方表态显示并无具体时间表，导致预期迅速反转。这一过程反映了日元交易的两个特点：一是对政策传闻高度敏感，二是利差因素仍是主导力量——日本央行维持超宽松政策，而美联储加息预期升温，美日利差扩大继续压制日元。此外，新西兰元等商品货币因风险情绪改善而走强，进一步加剧日元弱势。
【USD/JPY】方向：偏多，受利差扩大及GPIF预期落空支撑。传导路径：GPIF预期修正→日元抛售→USD/JPY上行。关键价位：160.50支撑（日线）、161.50阻力（4小时）。交易关注点：关注明日美国CPI数据，若高于预期可能推动价格突破162关口。
【EUR/JPY】方向：偏多，受欧元区利率预期及日元弱势推动。传导路径：日元全线走弱→EUR/JPY上行。关键价位：170关口（心理阻力）。交易关注点：欧洲央行若维持鹰派立场，可能进一步推高交叉盘；关注168支撑位。
【NZD/JPY】方向：偏多，受风险情绪改善及商品货币走强支撑。传导路径：日元弱势+新西兰元强势→NZD/JPY上行。关键变量：新西兰联储政策预期、全球风险偏好。交易关注点：若全球股市维持稳定，NZD/JPY可能测试近期高点；关注88.00阻力位。
【GBP/JPY】方向：偏多，受英国央行加息预期及日元弱势推动。传导路径：日元抛售+英镑利率优势→GBP/JPY上行。关键变量：英国CPI数据、英国央行政策路径。交易关注点：若英国通胀持续高企，GBP/JPY可能突破190关口；关注188支撑位。