美联储主席沃什在众议院作证时释放明确信号：美联储对持续高通胀零容忍，但承认6月通胀数据弱于预期。同时他指出，若地缘冲突持续导致油价长期高位，通胀回落趋势可能逆转。证词公布后，市场对美联储年内降息的预期进一步巩固，美元指数承压，黄金与原油走势分化。
沃什在预先准备的证词中强调：“如果我们政策正确——我们会的——过去五年的通胀飙升将成为历史。”他重申长期通胀主要由货币政策决定，美联储“对持续高通胀零容忍”。关于经济现状，沃什指出家庭消费增长温和，制造业产出今年稳步上升，但房地产行业持续滞后。最引人注目的是商业投资加速，设备投资一季度同比增长约8%，高科技支出年化增长率接近25%。劳动力市场总体稳定，失业率低位运行，名义工资增长稳健。沃什特别提到：“好消息是，通胀数据无论总体还是核心均弱于预期。当然，今天导致下行的因素可能逆转——如果战争持续、油价长期高位并渗透至其他通胀指标。”他宣布成立五个工作组，分别评估美联储沟通、资产负债表、数据来源、生产率与就业以及通胀框架，旨在“让美联储做出更好的货币政策决策，将高通胀年份抛在身后”。
沃什证词的核心传导链条在于：通胀数据弱于预期→市场重新定价美联储利率路径→美元实际利率下行→风险资产与黄金受益。但沃什同时警示油价风险，形成“通胀回落”与“地缘通胀”的双向博弈。当前美联储面临的政策困境是：AI投资驱动的商业投资加速可能推升潜在增长率，但若中东局势升级导致原油供给冲击，则通胀回落进程可能中断。沃什设立通胀框架工作组，暗示美联储正在为政策框架调整做准备，这与2019年框架审查类似，但当前背景是通胀刚从高位回落，政策转向需更谨慎。
【XAU/USD】方向偏多。沃什承认通胀弱于预期，叠加对高通胀零容忍的表述，实际利率下行预期支撑金价。但需警惕其提及的油价风险，若地缘冲突推升通胀预期，可能限制黄金涨幅。关注1950美元附近支撑。
【WTI】方向中性偏强。沃什明确将油价列为通胀逆转的风险因素，暗示若地缘冲突升级，美联储可能容忍短期油价上涨。但中东局势不确定性较高，需关注80美元关口的多空博弈。
【USD/JPY】方向看跌。美联储鸽派信号与日本央行潜在紧缩预期形成共振，日元套利交易平仓压力加大。沃什证词中“通胀弱于预期”直接削弱美元利率优势，日元有望向155方向移动。
【标普500】方向偏多。沃什对AI投资和生产率增长的乐观表述支撑科技股估值，但需关注其提及的“不确定性”。若油价持续上涨侵蚀企业利润，可能限制指数上行空间。
【美国10年期国债收益率】方向下行。沃什设立工作组评估资产负债表和通胀框架，市场解读为政策灵活性增加，长端收益率承压。关注3.7%附近的支撑位。