加拿大皇家银行（RBC）在最新报告中上调了加拿大和美国的经济增长预测，同时维持美联储和加拿大央行在2026年底前利率不变的判断。RBC将加拿大二季度GDP跟踪预估值从年化1.7%上调至2.2%，并认为美国2026-2027年将保持2.2%的增速，主要由生产率提升驱动。这一预期对全球外汇市场和利率期货定价具有重要参考意义。
据Forexlive报道，RBC将加拿大二季度GDP年化增长率跟踪预估值从1.7%上调至2.2%。在经历了两个季度的停滞之后，增长动力来自：韧性较强的家庭支出（考虑到汽油价格对购买力的影响，这一表现令人印象深刻）、企业投资复苏以及净贸易的显著贡献。2026年全年GDP增速预测从0.6%微调至0.7%，虽然数值不高，但在移民政策逆转的背景下属于积极信号。对加拿大央行的利率预测保持不变：2026年底前维持2.25%不变，2027年将温和加息。RBC认为，尽管失业率近期有所改善，但仍处于高位，因此处于中性区间下限的政策利率是合适的。随着经济增长企稳且油价驱动的通胀担忧消退（尽管可能不会持续太久），RBC认为短期内利率面临的双向风险有所降低，本周三的加拿大央行会议将波澜不惊。 美国方面的情况更为引人关注。RBC认为美国经济增长上调具有结构性特征。自2024年初以来，美国劳动生产率年化增速持续超过2.5%，RBC已将2026-2027年的GDP和潜在GDP预测上调，预计两年均增长2.2%，主要由生产率驱动。RBC认为，随着人工智能投资产生回报，这一趋势可能在未来几年进一步强化。美联储方面，RBC维持联邦基金利率在3.5-3.75%区间直至2027年底不变，但风险措辞已明显转变。核心通胀即使剔除能源因素仍远高于目标，失业率处于历史低位，6月点阵图也趋于收紧。今日公布的CPI数据将强化RBC对利率不变的判断。RBC还指出了明显的风险：如果非能源通胀在失业率保持低位的情况下抬头，美联储基金利率可能不够具有限制性，届时关于下一步利率行动的讨论将转向加息。具体来看，RBC预计美国2年期国债收益率将从当前的4.18%逐步上升至2027年的4.35-4.45%区间。
RBC的这份报告揭示了当前全球主要央行的政策分化格局。传导逻辑如下：美国生产率提升 → 潜在GDP上修 → 美联储维持利率不变但风险偏向上行 → 美债收益率曲线陡峭化 → 美元获得支撑。加拿大方面：经济复苏但失业率仍高 → 加拿大央行维持2.25%利率不变 → 加元对美元维持弱势。英国方面：RBC放弃了进一步加息的预期，因CPI、PMI和薪资数据均表现疲软，英国央行将在“可预见的未来”维持3.75%利率不变。欧洲央行方面：RBC预计9月还将加息一次至2.5%终端利率，尽管油价回落，但欧洲央行仍将偏向鹰派。澳大利亚方面：随着油价趋势下行，RBC认为通胀压力已不足以迫使澳洲联储再次加息，利率将维持在4.35%不变。
【USD/CAD】加元对美元短期承压。加拿大经济增长上调但利率不变，而美国经济结构性走强，美加利差维持高位。RBC预计加拿大央行2026年底前按兵不动，而美联储同样维持利率不变，但美债收益率上行趋势将支撑美元。USD/CAD预计在1.36-1.38区间波动。 【EUR/USD】欧元对美元面临下行压力。RBC预计欧洲央行9月加息至2.5%后停止，而美联储维持高利率更久，利差因素不利欧元。此外，欧元区经济数据相对疲弱，EUR/USD可能测试1.07支撑位。 【GBP/USD】英镑走势偏弱。RBC放弃了对英国央行进一步加息的预期，英国经济数据疲软，英镑对美元可能回落至1.25附近。关注英国CPI数据对英镑的短期影响。 【AUD/USD】澳元对美元维持震荡。RBC认为澳洲联储加息周期已结束，利率将维持在4.35%。澳元走势更多受中国经济增长预期和铁矿石价格影响，预计在0.66-0.68区间波动。