加拿大央行在7月15日结束的货币政策会议上，将隔夜利率维持在2.25%不变，连续第六次暂停加息。这一决定符合市场普遍预期，但伴随的声明基调较此前更为积极，承认国内经济正在复苏，尽管中东冲突和美国贸易政策带来的不确定性依然存在。对于外汇市场而言，利率不变叠加经济前景改善，削弱了加元的避险需求，美元/加元在决议公布后小幅走高至1.4065。
加拿大央行在声明中确认，加拿大经济已出现改善迹象，第二季度经济增长估计为2.5%，且增长来源正在扩大。通胀方面，央行预计将从近期的高点逐步回落。具体数据上，2026年第二季度CPI预测从此前的2.6%上调至3.0%，第四季度CPI预测从2.2%上调至2.4%，但核心通胀仍维持在2%左右。央行行长麦克勒姆在开场声明中强调了三个关键信息：一是加拿大经济增长在停滞一年后似乎已恢复；二是通胀将逐步缓解；三是不确定性仍然很高。值得注意的是，央行在货币政策报告中大幅下调了加拿大2026年的增长预测，但上调了2027年和2028年的增长预期，表明疲软主要集中在2026年年初，而非中期前景的整体恶化。全球增长方面，由于中东战争对海湾经济体的影响超预期，2026年全球增长预测被下调，但部分经济活动预计将在2027年反弹。
加拿大央行的决策逻辑清晰地反映了当前宏观环境的复杂性。一方面，中东冲突推高能源价格，对加拿大这样的石油出口国而言，油价上涨本应带来贸易条件改善和收入增长，但同时也会通过汽油价格推高短期通胀。央行选择“看穿”油价的直接效应，但警告如果能源价格持续高企，溢出风险将扩大至其他商品和服务。另一方面，美国贸易政策的不确定性（特别是USMCA相关）持续压制企业投资，而加拿大国内劳动力市场依然疲软，存在经济闲置。因此，央行在“经济复苏”与“通胀风险”之间维持平衡，按兵不动是最优选择。市场目前定价年底前加息16个基点，意味着加息概率略高于50%，但声明中“不确定性仍然很高”的表述暗示，央行的倾向已从此前的观望转向更明确的按兵不动。
【USD/CAD】短期偏强，但上行空间有限。决议公布后美元/加元上涨9个基点至1.4065，主要因市场对加央行鹰派预期的落空。但加拿大经济复苏预期和油价支撑加元，1.4100关口构成强阻力。若后续油价持续高位，加元可能获得额外支撑。
【WTI】中期看涨，但需警惕需求端压力。中东冲突持续推高地缘溢价，加拿大作为主要产油国，其经济复苏对油价形成需求侧支撑。但全球增长预测下调（尤其海湾经济体）可能抑制油价上行空间。关注80美元/桶整数关口争夺。
【XAU/USD】短期承压，但地缘风险提供底部支撑。加央行按兵不动强化了市场对全球央行维持高利率的预期，美元走强压制金价。但中东局势不确定性持续，黄金避险需求仍在。关注1950美元/盎司附近支撑。