周三（7月15日），原油价格在美伊军事冲突进一步升级与原油库存数据不及预期的双重影响下小幅收高。WTI原油逼近80美元/桶，布伦特原油则稳定在85美元/桶中段。市场在评估地缘政治风险与供应基本面之间的博弈，投资者对冲突持续性的定价保持谨慎。
美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至7月10日当周，美国商业原油库存降幅远低于市场预期，而馏分油库存则录得远超预期的增长。具体来看，原油库存减少约120万桶，而分析师此前预期为减少约250万桶；馏分油库存增加约400万桶，预期为增加约100万桶。数据公布后，市场解读为供应中断虽仍在持续，但并未如部分交易员所担忧的那样进一步恶化。与此同时，美国原油产量周环比小幅上升，维持在接近1400万桶/日的水平。
在军事层面，美国对伊朗位于霍尔木兹海峡附近的沿海防御系统和导弹储存设施发动了新一轮打击，旨在削弱伊朗威胁该航道航运的能力。霍尔木兹海峡是全球约五分之一的石油和天然气运输通道。作为回应，伊朗伊斯兰革命卫队声称对巴林、科威特和约旦的美国相关目标实施了打击，并威胁关闭其他有利于美国及其盟友的出口通道。此外，美军在波斯湾拦截并摧毁了一艘试图驶往伊朗港口的空载油轮，该油轮无视封锁警告。高盛分析师估计，海湾地区的石油出口已回落至战前水平的一半左右，并警告称，如果出口中断持续，布伦特原油可能在第四季度升至110美元/桶以上。
从传导逻辑来看，当前原油市场的核心矛盾在于地缘政治风险溢价与基本面供需再平衡之间的拉锯。一方面，美伊冲突的持续升级，特别是针对霍尔木兹海峡航运的直接威胁，理论上应推高原油风险溢价。另一方面，美国原油库存降幅不及预期以及产量的小幅回升，向市场传递了供应端并未出现急剧收紧的信号。这种“雷声大、雨点小”的模式在过去几周已多次出现，导致交易员对过度定价地缘政治风险保持警惕。高盛的观点强调了出口中断的持续性才是更主导的驱动因素。
【WTI】方向：震荡偏强。WTI在80美元/桶关口附近获得支撑，但库存数据限制了上行空间。关键变量在于美国对伊朗的封锁执行力度以及伊朗的反制措施是否实质性影响霍尔木兹海峡的通行。交易关注点：若WTI有效突破82美元/桶，可能触发新一轮买盘；反之，若跌破78美元/桶，则需警惕短期回调风险。
【布伦特】方向：中期看涨。布伦特在85美元/桶中段企稳，高盛关于第四季度可能升至110美元/桶以上的预测为多头提供信心。传导路径：海湾出口持续萎缩→全球供应收紧→布伦特溢价扩大。关键变量：伊朗出口量是否进一步下降至战前水平的一半以下。交易关注点：关注布伦特-WTI价差的变化，若价差扩大，可能反映非美市场供应更为紧张。
【XAU/USD】方向：中性偏多。地缘政治风险上升通常利好黄金避险需求，但美元走势和美联储政策预期仍是关键变量。若冲突持续，黄金可能获得额外支撑。交易关注点：关注金价能否站稳2400美元/盎司关口，若突破则有望测试前高。