圣路易斯联储最新研究提出，美联储可通过仅剔除汽油等能源商品、而非同时剔除食品和能源的方式，更精准地追踪潜在通胀趋势。该研究虽不直接改变政策，但正值新任主席沃什将通胀测量列为优先事项之际，可能影响未来官员对数据的解读，尤其当前伊朗冲突导致的油价波动正扭曲整体通胀读数。
据Forexlive报道，圣路易斯联储经济学家费尔南多·M·马丁的研究指出，美联储标准的“核心”通胀指标剔除食品和能源，虽平滑了价格趋势，但剔除了约12%的消费者支出。分析发现，汽油等能源商品是数据中波动最大的价格类别，远高于食品或家庭公用事业价格；食品价格并不特别波动，且与整体通胀走势基本一致，类似于服装或交通等未被剔除的类别。马丁提议仅剔除能源商品，该指标可保留约97%的消费者支出，而标准核心指标仅保留约88%。该替代指标能紧密跟踪整体通胀的涨跌，同时平滑油价驱动的短期飙升。研究指出，2026年整体通胀上升主要由伊朗冲突相关的油价推动，但即使剔除能源商品后仍出现温和上涨，表明其他通胀压力也在发挥作用。该研究发布之际，新任美联储主席凯文·沃什已将通胀测量作为其任期初期的优先事项，并设立了数据和通胀框架工作组。
从传导逻辑看，通胀测量方法的调整直接影响市场对美联储政策路径的预期。当前标准核心PCE因剔除食品和能源，可能低估油价冲击对消费者实际购买力的影响，而新指标通过保留食品、仅剔除能源，更全面反映支出结构。若美联储官员在后续会议中讨论或采纳类似方法，可能意味着对通胀“粘性”的判断发生变化——即使油价回落，食品等分项若持续上涨，仍可能迫使美联储维持高利率更久。这对利率敏感型资产如黄金、美债收益率及美元汇率均会产生传导效应。
【XAU/USD】方向中性偏空。若新测量方法被美联储重视，可能强化市场对通胀粘性的认知，削弱降息预期，从而压制黄金。但若油价回落带动整体通胀下行，黄金则可能获得支撑。关键变量在于沃什后续表态及通胀数据实际表现。
【WTI】方向偏空，但影响间接。新测量方法本身不直接作用于原油供需，但若美联储因通胀粘性维持高利率，可能抑制经济增长和原油需求。短期WTI走势仍取决于伊朗局势及OPEC+产量决策。
【USD/JPY】方向偏多。若美联储因通胀测量调整而保持鹰派立场，美日利差将维持高位，支撑美元兑日元。但需警惕日本央行干预风险，160关口仍是关键心理位。交易上关注美联储会议纪要中关于通胀框架的讨论措辞。