美国6月生产者价格指数（PPI）报告显示通胀压力有所缓解，但核心指标仍显韧性。数据公布后，美国国债收益率曲线连续第二日走牛陡，市场对美联储降息预期有所升温，但核心PPI微升限制了政策宽松的空间。
美国劳工部数据显示，6月整体PPI环比下降0.3%，同比增速从5月的6.0%放缓至5.5%；核心PPI（剔除食品和能源）环比上涨0.2%，同比从4.6%微升至4.7%。两者均略低于市场预期。此前一日公布的6月CPI数据也显示通胀放缓，强化了市场对美联储可能于9月降息的押注。受此影响，美国2年期国债收益率下跌，10年期国债收益率也走低，但跌幅较小，导致收益率曲线趋陡（牛陡）。市场目前定价美联储年内降息约50个基点，但核心PPI微升提示通胀粘性仍存，政策转向需更多数据确认。
PPI数据通过通胀预期和实际利率路径影响资产定价。整体PPI环比下降0.3%表明上游成本压力缓解，有助于降低终端消费品通胀预期，支持美联储放松政策。但核心PPI同比微升至4.7%显示服务类价格仍坚挺，可能限制降息幅度。收益率曲线牛陡反映市场对短期利率下降的预期强于长期，这通常利好风险资产，但需关注通胀粘性是否导致长期利率反弹。
【美国10年期国债】方向偏多但空间有限。PPI数据支持降息预期，但核心通胀微升限制收益率下行。关键变量是后续CPI和就业数据。交易关注4.2%附近的支撑，若跌破可能加速下行。 【美国2年期国债】方向偏多。市场对美联储降息预期升温，短期收益率下行更快。关注4.5%关口，若跌破可能测试前低。交易需注意降息预期是否过度定价。 【EUR/USD】方向偏多。美国降息预期削弱美元，欧元受益于欧央行相对鹰派立场。关注1.09关口，若突破可能测试1.0950。交易需注意欧洲经济数据分化风险。 【USD/JPY】方向偏空。美日利差收窄预期打压美元/日元，但日本央行政策不确定性提供支撑。关注158关口，若跌破可能加速下行。交易需警惕日本央行干预风险。 【标普500】方向偏多。降息预期利好估值，但核心通胀微升可能引发波动。关注5500点支撑，若突破前高可能延续涨势。交易需注意地缘风险对风险偏好的压制。