原油价格在周四（7月16日）小幅回落，布伦特与WTI分别从月内结算高位回撤约0.9%和1%，但整体仍守在近一个月高点附近。市场核心驱动在于美伊冲突进一步升级：伊朗已指示胡塞武装准备关闭红海航线（曼德海峡），若美国对伊朗电力及桥梁基础设施实施打击，全球两大关键能源咽喉——霍尔木兹海峡与曼德海峡——可能同时受阻，这一情景被分析师视为供应链压力的重大放大器。
据路透社报道，布伦特原油周四下跌约0.75美元至84美元/桶附近，WTI下跌约0.80美元至79美元/桶左右。此前周三，两大基准合约均收于6月中旬以来最高结算价。伊朗已要求胡塞武装做好关闭红海航线的准备，以回应美国可能对伊朗电力基础设施的打击。Kpler数据显示，6月经曼德海峡的原油运输量约为740万桶/日，约占全球产量的7%，较去年同期的约420万桶/日大幅上升。美国在重新实施海上封锁后打击了伊朗沿海防御和导弹设施，德黑兰称冲突为“生存之战”。霍尔木兹海峡船舶通行量从周三的约13艘降至约7艘。伊拉克原油装载量在7月上半月翻倍至约120万桶/日。美国隔夜打击了伊朗军事能力，伊朗对科威特和约旦进行反击，特朗普表示下周将扩大打击。迪拜爆炸的未经证实报道一度推高油价，但随后被当地媒体否认。卡塔尔否认同意加入对伊军事行动。伊朗释放一名美国公民被视为潜在的降级信号。
美伊冲突从外交博弈升级为直接军事对抗，其传导链条清晰：霍尔木兹海峡（承载全球约20%的石油和LNG贸易）通行量已骤降，若曼德海峡（承载约7%全球石油产量）同时关闭，将形成双重封锁效应。这直接推高油轮运力紧张、保险成本及绕行好望角的运输时间。伊拉克原油出口加速（7月上半月翻倍至120万桶/日）虽提供部分供应缓冲，但无法抵消两大海峡同时受阻的冲击。市场目前定价的地缘政治风险溢价显著，交易员需等待明确的降级信号（如外交接触或停火恢复）才能平抑溢价。
【WTI】短期偏强震荡，方向偏上行。传导路径：霍尔木兹海峡通行量骤降（周三仅7艘）→ 供应中断风险 → WTI月差走阔。关键变量：79美元/桶为短期支撑，若突破80美元将测试月内高点。交易关注点：美国下周军事行动规模及伊朗是否关闭曼德海峡。 【布伦特原油】方向与WTI一致，但受伊拉克出口加速影响，布伦特-WTI价差可能收窄。传导路径：曼德海峡风险溢价 + 伊拉克出口增量（120万桶/日）→ 区域供需再平衡。关键价位：84美元/桶为短期中枢，若跌破83美元则回调至82美元。交易关注点：中东地缘事件催化及OPEC+产量政策。 【XAU/USD】黄金承压，方向偏空。传导路径：美伊冲突推高美元避险需求 → 美元走强压制金价。关键变量：4000美元/盎司为心理关口，跌破后加速下行至3976美元。交易关注点：地缘风险若降级，黄金可能进一步回调；若冲突扩大，避险买盘或回归。