印度卢比正持续逼近5月创下的96.96历史低点，尽管印度储备银行（RBI）几乎每日在即期与无本金交割远期（NDF）市场进行干预，但在原油价格攀升与全球风险偏好恶化的双重压力下，卢比仍录得连续四个交易日下跌，距纪录低位仅差不到0.5%。这一走势表明，RBI当前以“平滑贬值节奏”而非“死守某一价位”为目标的干预策略，正面临来自大宗商品与外部环境的严峻考验。
据路透社报道，印度卢比周五开盘预计在96.40至96.44区间交投，周四收盘价为96.3450。卢比目前已连续四个交易日走低，期间突破了多个市场此前预期的关键阻力位，距离5月触及的96.96纪录低点仅差不到0.5%。RBI几乎每日在即期和NDF市场进行干预以支撑卢比，但交易员形容其干预规模“相对有节制”，表明央行旨在管理贬值速度而非对某一特定水平进行强力防守。值得注意的是，卢比的压力是在投资组合资金流入改善的背景下出现的：本月迄今，外国投资者已买入约15亿美元的印度股票，逆转了6月超过50亿美元的流出；外国债券流入也保持积极，本月约5亿美元，加上6月超过30亿美元的资金流入。一位银行外汇交易员表示，压力主要来自常规的进口商和出口商相关资金流，以及几笔大额资金流出，并补充称RBI并未表现出积极捍卫某一特定水平的意图。
卢比贬值与资金流入改善之间的背离，揭示了压力来源的独特性。当前驱动卢比走弱的核心并非资本外逃，而是与原油相关的进口商购汇需求以及全球风险情绪恶化。中东地缘冲突持续推高原油价格，作为全球主要原油进口国，印度企业购汇支付能源账单的压力显著增加。RBI的干预策略——每日在即期与NDF市场操作但规模有限——表明其更关注抑制汇率过度波动，而非将卢比锁定在某一区间。这种“管理波动而非死守防线”的做法，在油价持续高企的背景下，可能使卢比面临进一步测试纪录低点的风险。
【USD/INR】方向：偏空（卢比贬值）。传导路径：原油价格→进口商购汇需求→卢比卖压→RBI干预力度。关键价位：96.96（纪录低点）。交易关注点：若卢比跌破96.96，可能触发止损盘加速贬值，届时需观察RBI是否转为更强力的干预。
【WTI】方向：偏多。传导路径：中东冲突→供应风险溢价→油价上行→印度进口成本。关键变量：中东局势升级程度。交易关注点：WTI若持续站稳80美元上方，将进一步加剧卢比压力，形成“油价涨→卢比跌”的负反馈循环。
【Brent】方向：偏多。传导路径：与WTI联动，但受欧洲及亚洲需求影响更大。关键变量：中东地缘风险溢价。交易关注点：布伦特原油若突破85美元，将强化市场对新兴市场货币的避险情绪，间接施压卢比。