亿万富翁投资者约翰·保尔森（John Paulson）在接受CNBC《交易时段》节目采访时表示，黄金仅处于长期牛市初期，当前涨势仍有相当大的空间。他指出，对法定货币信心的侵蚀将持续推动投资者转向黄金，并认为黄金正成为最合适的储备货币，取代法定货币。这一观点为持续看涨黄金的叙事增添了重要声音。
保尔森在采访中强调，黄金需求正从央行和私人部门两个维度同步扩大。他指出，自2009年以来，金价已大致上涨约四倍，并一度突破每盎司5000美元关口，随后回落至当前水平。保尔森认为，这一回调只是长期上升趋势中的暂停，而非趋势转变。他特别指出，央行持续增持黄金储备，以及私人部门购买兴趣的稳步上升，正在将黄金从一种小众对冲工具转变为全球储备货币。保尔森还表示，相对于实物黄金，他更偏好早期阶段的黄金矿业股，尤其是那些拥有大量未开发储量的公司，认为这些股票提供了对金价上涨的杠杆化敞口。保尔森以其在2008年金融危机前做空美国次贷的巨额盈利而闻名，自2009年起转向看多黄金，认为危机后的大规模财政和货币刺激将逐渐削弱美元。
保尔森的观点从宏观结构层面解释了当前黄金牛市的核心驱动力。其传导逻辑在于：全球央行对美元储备货币地位的信心下降，导致系统性增持黄金作为替代储备资产；私人部门投资者则因对法定货币购买力下降的担忧而增加黄金配置。这种“央行+私人”的双重需求结构，使得黄金的上涨具有结构性而非周期性特征。保尔森将当前黄金周期定位为“早期阶段”，意味着即使金价已大幅上涨，但相对于长期潜在空间，仍有较大上行余地。这一判断有助于稳定市场情绪，尤其是在金价从5000美元关口回落后，为多头提供了信心支撑。
【XAU/USD】方向看多。保尔森的言论强化了黄金的长期看涨叙事，其认为金价仅处于牛市初期的观点，有助于吸引更多机构资金入场。传导路径为：央行购金+私人投资需求→实物供需偏紧→金价中枢上移。关键价位方面，5000美元关口是重要心理阻力，突破后有望打开上行空间。交易关注点：全球央行黄金储备数据及美联储货币政策路径。
【黄金矿业股】方向看多。保尔森明确表示偏好早期阶段黄金矿业股，认为其提供杠杆化上行空间。传导路径为：金价上涨→矿业公司利润弹性放大→股价表现优于实物黄金。关键变量在于矿业公司的生产成本控制及储量增长。交易关注点：保尔森持仓变动及中小型矿业公司的勘探进展。
【美元指数】方向偏空。保尔森的核心论点之一是对法定货币信心的丧失，尤其是美元。若其观点被市场广泛接受，可能加速资金从美元资产流向黄金，从而对美元指数构成下行压力。传导路径为：美元信心下降→央行及投资者减持美元→美元指数走弱→进一步提振以美元计价的黄金。交易关注点：美国通胀数据及美联储利率决议对美元走势的短期影响。