伊朗正式拒绝美国总统特朗普经由伊拉克总理传递的停火提议，并明确警告：若美国直接打击德黑兰，伊朗将把战争扩大至整个地区，包括对特拉维夫发动报复性打击，同时要求其胡塞盟友关闭曼德海峡。这一事件关闭了当前为数不多的美伊外交渠道，使近期军事调停的希望破灭，原油市场供给中断风险加剧，黄金避险需求获得新的支撑。
据《纽约时报》引述伊朗和伊拉克官员消息，伊拉克总理阿里·扎伊迪在访问白宫后会晤哈梅内伊后，于近日携带特朗普的停火方案前往德黑兰。该方案被伊朗官员描述为当前桌上唯一的提议，但德黑兰对一份无法解决霍尔木兹海峡控制权问题的临时协议不感兴趣。伊拉克总理与伊朗总统佩泽什基安、首席谈判代表卡利巴夫及外交部长阿拉格齐见面；阿拉格齐在伊朗国家电视台表示，伊拉克此行传递了与美国接触的印象，但核心问题是美国“不理性、贪婪且控制欲强”的立场，而非缺乏沟通渠道。两名伊朗官员表示，伊朗武装力量正积极准备应对战争扩大，一旦美国打击德黑兰或关键基础设施，伊朗将启动包括打击特拉维夫和请胡塞武装关闭曼德海峡的反制措施。目前美军已连续第13晚对伊朗军事目标实施空袭，而德黑兰自由广场周四展示搭载弹道导弹的军车，显示强硬姿态。此前《华尔街日报》报道特朗普已失去耐心、转向报复模式。
传导逻辑上，伊朗拒绝停火意味着地缘冲突缺乏短期降温路径，市场将重新定价供给溢价。霍尔木兹海峡与曼德海峡是全球原油运输的两大咽喉——前者承载约全球20%海运石油，后者通过红海连接苏伊士运河。伊朗威胁关闭曼德海峡，将直接叠加目前霍尔木兹海峡已经的中断效应，使OPEC+增产计划（8月2日会议拟增产18.8万桶/日）变得几乎无关紧要。原油期货的风险溢价将持续高企，且向成品油和航运成本传导。黄金方面，尽管此前因美债收益率走高而承压，但极端地缘事件重新激活避险买盘，金价有望获得底部支撑，但能否突破前高取决于冲突实际升级程度。美元在避险情绪中可能获得买盘，但若冲突拖累美国经济预期，美元涨幅有限。
【WTI】方向偏强，地缘溢价主导。曼德海峡关闭威胁直接加剧供给侧风险，若胡塞武装真的实施行动，油价可能迅速突破近期区间上沿。但市场已部分计入风险，因此短期内需警惕因消息面真空导致的获利回吐。关键变量为美军是否直接打击德黑兰，以及伊朗后续实际行动。
【XAU/USD】方向偏强，避险属性回归。伊朗拒绝停火及扩大冲突的言论重新提振黄金的避险吸引力，但美债收益率仍在高位，限制了金价的反弹空间。若中东局势进一步恶化至实际军事升级，金价有望重新测试并站稳4050美元上方。关注美国财政部发债节奏和收益率变动对黄金的联动影响。
【Brent】方向与WTI类似，但欧洲定价基准可能受到曼德海峡事件更直接冲击，因红海中断严重依赖苏伊士运河的欧洲炼厂。预计布伦特较WTI溢价扩大，反映区域供给紧张差异。需持续跟踪伊朗及胡塞武装的军事行动声明。