摩根大通在7月美联储议息会议后发布研报，将美联储首次加息的预期时点从2027年下半年大幅提前至2026年12月，并直言美联储主席沃什的抗通胀承诺正面临信誉拷问，这一预期修正对美元走势及全球资产定价构成重要影响。
摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli在7月30日发布的研报中表示，将美联储首次加息的预期时点从2027年下半年大幅提前至2026年12月。Feroli在报告中直言：“在沃什的新闻发布会上，他再次未能明确说明，他打算如何实现自己所强硬宣称的抗通胀决心。”此外，Feroli指出，沃什对PCE物价指数是否仍将作为美联储通胀目标指标提出了质疑。“这两点都让人对这位新任主席能否实现降通胀的目标产生了质疑。”摩根大通将此次预期修正定性为对美联储公信力的警示，而非市场单方面的“施压”行为。报告写道：“我们不会将此次修正视为市场对美联储的‘施压’，而应视为又一个挑战，促使美联储采取行动以维护其公信力。”该行认为，沃什在抗通胀路径上的模糊表态，可能反向推动美联储委员会其他成员以更具紧迫感的姿态履行其物价稳定职责。
摩根大通提前加息预期的核心逻辑在于，沃什在新闻发布会上的模糊表态削弱了市场对美联储抗通胀承诺的信心。当央行主席未能清晰传达政策路径时，市场会自行定价更早的紧缩预期以弥补不确定性。这种预期修正通过利率渠道传导：加息预期提前推升短期美债收益率，进而吸引资本流入美元资产，支撑美元汇率。同时，若美联储其他委员因沃什的模糊表态而采取更鹰派立场，将强化这一趋势。历史类比显示，类似的政策沟通失误曾导致市场利率与央行指引脱钩，加剧资产价格波动。
【USD/JPY】方向偏多。美联储加息预期提前至12月，美日利差扩大预期将推动美元兑日元上行。关注沃什后续讲话是否澄清政策路径，以及日本央行对日元贬值的容忍度。若市场对美联储信誉的质疑持续，美元可能获得额外支撑。
【EUR/USD】方向偏空。美联储加息预期提前与欧洲央行相对鸽派的政策立场形成对比，利差扩大可能推动欧元兑美元下行。关注欧洲央行官员对通胀和利率的表态，以及欧元区经济数据能否提供支撑。
【美国国债】方向偏空。加息预期提前将推升短期美债收益率，尤其是2年期国债收益率可能显著上行。关注收益率曲线是否进一步平坦化，以及市场对12月加息概率的定价变化。
【标普500】方向偏空。加息预期提前可能压制股市估值，尤其是对利率敏感的成长股。关注美联储官员后续讲话是否缓和市场担忧，以及企业财报季对盈利前景的指引。