贝伦贝格银行分析师Andrew Wishart在最新报告中指出，尽管欧洲第二季度经济活动在能源价格冲击下表现出韧性，但这一韧性并未转化为用工需求的复苏，因此英国央行无需坚持当前的紧缩路径。Wishart认为，若能源价格进一步上涨，英国央行可能落实加息25个基点的威胁，但鉴于通胀放缓趋势持续，政策制定者更可能缓和强硬立场，转而采取降息措施以支持就业。他预计，英国央行将于12月重启降息，并在2027年中期前将政策利率从3.75%下调至3.0%。
报告核心数据与判断包括：欧洲第二季度经济活动展现出韧性，降低了“预防性加息”对就业市场带来风险的可能性；Wishart表示“我们认为，如果能源价格进一步上涨，英国央行可能会落实其加息25个基点的威胁”；然而，由于经济韧性并未带动用工需求复苏，通胀放缓趋势很可能持续；因此，政策制定者能够缓和强硬立场，转向降息以支持就业；具体路径上，贝伦贝格预计英国央行将于12月重启降息，并在2027年中期前将政策利率从3.75%下调至3.0%。
从传导逻辑看，贝伦贝格的判断基于“经济韧性≠用工需求复苏”这一关键分歧。传统上，央行加息以抑制通胀的逻辑链条是“经济活动强劲→就业市场紧张→工资上涨→通胀螺旋”。但当前欧洲的情况是，经济韧性主要来自服务业和部分制造业的补库需求，而非就业市场的全面扩张。这使得英国央行面临两难：若继续加息，可能在不必要的情况下打压就业；若提前转向降息，则需承担通胀反弹的风险。Wishart的观点实质上是押注“通胀放缓趋势”将压倒“能源价格冲击”的影响，从而为降息打开空间。这一预期若被市场消化，将直接压低英镑的利率溢价，并对英镑汇率形成压力。
【GBP/USD】方向偏空。贝伦贝格的降息预期削弱了英镑的利差优势，若市场开始定价12月降息，英镑可能跌破1.28关口。关注本周英国央行官员讲话是否释放鸽派信号，若确认则下行空间打开。
【EUR/USD】方向中性偏弱。英国央行的降息预期可能通过“欧洲央行也可能跟随”的逻辑传导至欧元，但欧元区自身通胀数据仍偏高，限制了欧元的跌幅。关注1.09附近的支撑，若英镑持续走弱，欧元可能被动承压。
【USD/JPY】方向偏多。英国央行转向降息预期强化了全球主要央行政策分化的格局，美元相对英镑和欧元的利差优势扩大，日元作为低息货币可能继续承压。关注160关口附近的阻力，若突破则可能测试161.50。