花旗集团最新研报指出，美联储主席沃什暗示将更多关注除个人消费支出价格指数（PCE）以外的更广泛通胀指标，这一表态可能降低美联储在近期加息的可能性。市场此前对9月加息的预期概率为59%，但花旗经济学家认为这一预期可能被高估。该消息引发美元指数短线承压，非美货币普遍反弹，黄金价格获得支撑。
花旗集团经济学家Andrew Hollenhorst和Veronica Clark在报告中表示，美联储主席沃什暗示，除个人消费支出价格指数（PCE）外，其他通胀指标将在货币政策中发挥更大作用，这降低了美联储近期加息的可能性。具体数据方面，6月核心PCE通胀率从3.4%降至3.3%，而核心消费者价格指数（CPI）为2.6%，距离美联储2%的通胀目标更接近。Hollenhorst和Clark指出：“未来几个月，市场应会越来越明显地看到，沃什关注的更广泛通胀指标并未显示出令人担忧的通胀加速迹象。”目前市场定价显示美联储9月加息的概率为59%，但两位经济学家认为这一预期可能是错误的。
从传导逻辑来看，沃什的表态释放了美联储可能放缓紧缩步伐的信号。若美联储将关注重点从核心PCE扩展至CPI等更广泛的通胀指标，意味着决策层对通胀压力的评估将更为全面。当前核心CPI已降至2.6%，接近2%目标，而核心PCE仍处于3.3%的相对高位。如果美联储更倾向于参考CPI等指标，则加息门槛将显著提高。这一政策预期变化将直接影响美元资产的吸引力：加息概率下降意味着美元利率优势收窄，美元指数面临下行压力；同时，利率预期走低将降低持有黄金的机会成本，对贵金属构成利好。
【美元指数】方向偏弱。沃什关注更广泛通胀指标降低了市场对9月加息的押注，美元利率优势预期收窄。关键变量是后续通胀数据能否持续走低，若CPI进一步回落至2.5%以下，美元指数可能跌破104关口。交易关注点在于美联储官员后续讲话是否延续鸽派基调。
【USD/JPY】方向偏下行。美元走弱叠加美日利差收窄预期，日元获得支撑。若美元指数持续承压，USD/JPY可能测试155.00关口。交易关注点在于日本央行是否同步释放政策正常化信号，以及美国10年期国债收益率能否守住4.0%水平。
【XAU/USD】方向偏强。加息概率下降降低了黄金的持有成本，同时美元走弱提升了以美元计价的黄金吸引力。若美元指数跌破104，金价有望挑战2400美元/盎司。交易关注点在于美国非农就业数据是否超预期，以及中东地缘风险是否进一步升级。