美国据报已就霍尔木兹海峡南线航道关闭问题向伊朗作出让步，但伊朗方面断然拒绝，明确表示在海峡战争完全结束之前不会重新开放。这一消息令本周初市场一度出现的建设性外交氛围蒙上阴影，原油市场的地缘政治风险溢价难以消退，油价在短暂回落后仍面临较大的不确定性。
据外媒报道，美国在霍尔木兹海峡南线航道问题上向伊朗作出了让步，但伊朗拒绝了这一提议，坚称只有在战争完全结束后才会开放海峡。本周初，外交努力取代了迫在眉睫的军事升级威胁，市场情绪一度趋于乐观。特朗普总统表示预计将与伊朗展开会谈，但德黑兰方面否认已安排正式谈判，这使得外交进程能否取得实质性进展充满变数。霍尔木兹海峡仍是全球市场的焦点，关于恢复正常航运的讨论仍在继续，但目前尚未达成最终协议。以色列方面继续保持谨慎立场，并暗示如果认为伊朗构成新的安全威胁，将准备独立采取行动。与此同时，油价因交易员降低了对即将发生军事冲突的押注而回落，但在外交努力产生切实成果、海峡航运恢复正常之前，可观的地缘政治风险溢价仍将存在。需要指出的是，上述报道对问题的解决持负面态度，霍尔木兹海峡的自由通行仍遥遥无期。
从传导逻辑看，霍尔木兹海峡承载着全球约五分之一的石油海运量，其通行受阻将直接冲击全球原油供应格局。尽管美国作出让步被市场解读为缓和信号，但伊朗的强硬回应表明地缘风险并未实质性解除。这种“外交接触与军事威慑并行”的状态，使得油价呈现出高波动特征——任何关于谈判进展或军事行动的消息都可能引发剧烈双向波动。对于全球市场而言，霍尔木兹海峡的通行状况不仅影响原油价格，还通过能源成本渠道传导至通胀预期、央行政策以及风险资产估值，其重要性远超单一商品范畴。
【WTI】高位震荡。伊朗拒绝让步意味着供应中断风险仍未解除，油价下行空间受限。但美国外交努力也降低了短期军事冲突概率，上行突破需新的催化剂。关注霍尔木兹海峡航运动态及美国原油库存数据。
【布伦特】地缘溢价维持。布伦特与WTI的价差可能因中东局势而扩大，因布伦特对中东供应更为敏感。若外交谈判出现实质性进展，布伦特回落的幅度可能大于WTI。
【USD/JPY】避险情绪反复。霍尔木兹局势的不确定性支撑日元避险需求，但若外交进程推进，风险偏好回升将压制日元。美元兑日元汇率将随消息面波动，关注150关口的争夺。
【黄金】避险属性凸显。地缘风险与油价不确定性共同支撑金价，但美联储政策路径仍是中期主导因素。若局势升级，黄金有望获得避险买盘推动；若和平解决，则可能回吐涨幅。