受伊朗战争导致中东对欧供应锐减影响，比利时7月份液化天然气（LNG）进口完全依赖俄罗斯供应。船舶追踪数据显示，比利时当月从俄罗斯进口约40万吨LNG，进口量同比下降超过40%。这一局面令欧盟能源政策陷入尴尬——欧盟已决定自明年起禁止进口俄罗斯LNG，但当前地缘冲突下的供应现实正迫使欧洲买家重新评估冬季储备策略。
据机构汇编的船舶追踪数据，去年作为欧洲第五大LNG进口国的比利时，7月份LNG进口量同比下降超过40%。该国当月从俄罗斯购买了约40万吨LNG，占其全部LNG进口量。此外，比利时还通过管道从挪威和英国获得天然气。由于霍尔木兹海峡航运受阻导致天然气价格持续高企，欧洲大多数买家一直推迟购买LNG用于冬季储备。尽管比利时从俄罗斯进口的LNG数量低于今年早些时候，但完全依赖俄罗斯供应的事实，与欧盟明年起禁止进口俄罗斯LNG的政策形成鲜明对比。
从传导逻辑看，中东战争引发的霍尔木兹海峡航运风险，直接切断了卡塔尔等主要LNG出口国对欧洲的供应通道。欧洲买家在冬季储备窗口期面临两难：一方面，高价抑制了采购意愿，推迟购买行为导致库存补充进度落后；另一方面，俄罗斯LNG成为短期内不可替代的补充来源。这一结构性矛盾在欧盟禁运令生效前将持续发酵。对于全球天然气市场而言，欧洲的被动局面意味着LNG现货价格将维持高位，并间接推升与天然气关联度较高的能源品种价格。
【天然气】方向偏多。比利时完全依赖俄罗斯LNG的案例，凸显欧洲天然气供应的脆弱性。冬季储备需求叠加中东供应中断，欧洲天然气价格预计维持高位运行，关注TTF基准价格在40欧元/兆瓦时上方的支撑。
【布伦特】方向偏多。霍尔木兹海峡航运受阻是当前原油市场的核心风险溢价来源。比利时LNG进口格局的变化，进一步印证中东地缘风险对全球能源供应链的深远影响，布伦特价格有望在供应担忧下继续走强。
【WTI】方向偏多。欧洲能源供应紧张格局提振全球能源价格中枢，WTI与布伦特价差可能因区域供需差异而波动。关注WTI在供应端风险溢价推动下的上行持续性。