“美联储传声筒”Nick Timiraos最新发文指出，美国财长贝森特的政策反应函数已转向不再那么鸽派。这一表态意味着美国财政与货币政策协调的基调可能发生变化，对全球外汇市场及美债收益率曲线将产生直接影响。贝森特今年的言论暗示，美联储应继续维持利率不变，这与他此前援引模型称利率水平较中性利率高出25个基点至100个基点不等的表述形成对比。
据Timiraos报道，贝森特在8月4日提出了两个核心观点。首先，他为美联储主席沃什上周未阐述任何政策反应函数的做法进行了辩护，称“我认为每次会议都应该是开放的，市场参与者应该自行判断……我认为沃什希望保留选择空间，以实现最佳结果。”其次，贝森特确实提出了一套可以被视为鸽派的政策反应函数框架，并主张应忽略近期冲击。他提出“短期利率上升究竟会带来什么影响？我们将拭目以待”，随后通过指出基础通胀“非常温和……非常平稳”来回应这一问题，并强调“核心通胀中，剔除受能源影响较大的波动项后，其余部分一直非常平稳。我认为这种情况将会持续。”
贝森特政策立场的微妙转变，折射出美国财政当局与货币政策制定者之间沟通框架的调整。此前，贝森特曾基于模型测算认为美联储利率水平较中性利率高出超过25个基点甚至超过100个基点，这隐含了降息空间的存在。而当前其“不再那么鸽派”的立场，叠加对基础通胀平稳的判断，暗示财政当局可能更倾向于接受利率在更长时间内维持高位。这一表态对市场的影响路径在于：若政策制定者集体倾向于维持利率不变，则短端利率将获得支撑，美债收益率曲线可能进一步平坦化；同时，利率预期的变化将传导至美元汇率，对非美货币构成压力。值得注意的是，贝森特对沃什“保留选择空间”的辩护，也表明美联储内部可能倾向于在数据依赖框架下保持政策灵活性，而非提前承诺路径。
【USD/JPY】方向：偏多。贝森特转鹰暗示美日利差可能维持高位，美元兑日元获得支撑。若美联储维持利率不变而日本央行按兵不动，利差因素将继续主导汇价，关注160关口附近的技术阻力。
【EUR/USD】方向：偏空。美国利率维持高位的预期与欧洲经济相对疲弱形成对比，欧元兑美元承压。若美债收益率企稳回升，欧元可能测试下方支撑位，关注欧洲央行官员讲话对汇率的影响。
【US 2-Year】方向：收益率偏强。贝森特主张维持利率不变，强化了短端利率高位持稳的预期。2年期美债收益率在4.196%附近获得支撑，若政策预期进一步巩固，短端收益率下行空间有限。
【US 10-Year】方向：收益率震荡。长端收益率受通胀预期与供给因素共同影响，贝森特对通胀平稳的判断可能限制长端收益率的上行空间，但财政赤字担忧仍构成支撑。
【DXY】方向：偏强。贝森特政策立场转鹰叠加美联储维持利率不变的预期，美元指数有望获得支撑。若后续经济数据未出现明显走弱，美元或维持偏强震荡格局。