美联储旧金山联储主席戴利（Mary Daly）最新表态称，关税对通胀的影响已开始出现初步消退迹象，同时指出科技投资与中东冲突仍是价格走势的关键变量。这一偏平衡的措辞，为近期美联储官员的鹰派基调增添了一丝缓和，可能强化市场对美联储保持耐心而非转向加息的预期，对黄金与原油等风险资产构成潜在支撑。
戴利在公开讲话中明确表示，关税对通胀产生了清晰影响，但她同时指出有初步证据显示这一影响正在减弱。她进一步将通胀前景与中东局势挂钩，称若战争结束，应有助于压低通胀。戴利特别提及科技投资正在推动物价上行，这是美联储官员近期较少讨论的通胀驱动因素，反映出人工智能相关资本开支正逐步在价格数据中显现。此前，美联储理事库克（Cook）曾表示，美联储在通胀回归方面已没有太多空间。戴利的言论补充了本周美联储官员对通胀前景的多元看法，其关于霍尔木兹海峡重开谈判对能源价格及整体价格稳定具有直接影响的表述，凸显美联储正密切关注地缘政治动态。
戴利的讲话传递出三层传导逻辑：其一，关税通胀影响若持续消退，将缓解美联储维持高利率的压力，进而影响美元实际利率与黄金的持有成本；其二，中东冲突若结束，能源价格回落将直接压低通胀预期，对原油期货构成利空，但对全球风险偏好形成提振；其三，科技投资作为新的通胀驱动因素，意味着AI资本开支可能通过推高核心PCE读数，使美联储在评估通胀路径时面临更多复杂性。这一组合信号下，市场对美联储政策路径的定价可能更趋谨慎，美元指数与美债收益率的波动或加大。
【XAU/USD】方向偏多。关税通胀影响消退与中东冲突若缓解，将压低实际利率与避险溢价，但戴利讲话整体偏鸽，削弱了美联储短期加息预期，对黄金形成支撑。关注霍尔木兹谈判进展与核心PCE中AI相关类别的扰动，若金价站稳关键支撑，可留意上行延续性。
【WTI】方向中性偏空。戴利明确表示中东战争结束将有助于降低通胀，暗示若霍尔木兹海峡重开谈判取得进展，原油供应风险溢价将回落。但科技投资驱动的通胀韧性可能限制油价下行空间，关注谈判消息对油价的脉冲式影响。
【USD/JPY】方向偏空。美联储耐心立场与日本央行潜在政策正常化预期形成对比，若市场对美联储加息预期降温，美元兑日元可能承压。戴利讲话未直接涉及汇率，但其对通胀缓和的判断将影响美日利差预期。
【EUR/USD】方向中性。美联储政策路径的重新定价可能影响美元走势，若市场下调美联储加息预期，欧元兑美元或获得喘息。但欧元区自身经济基本面与能源价格波动仍是主导变量，关注欧美央行官员讲话的交叉验证。