周二（8月11日）原油市场在剧烈震荡中收高，WTI与布伦特均录得自7月31日以来连续第二个交易日最高收盘价。伊朗新任国家安全秘书明确表态，即使阿曼斡旋谈判取得进展，霍尔木兹海峡仍将保持关闭，直至美国改变行为并满足伊朗条件。这一强硬立场削弱了周一市场对局势缓和的乐观预期，叠加航运数据显示海峡通行量已降至战前水平的约二十分之一，实物供应紧张程度远超表面波动所反映的水平。
具体行情方面，布伦特原油期货收盘上涨约1美元，报每桶89美元附近；WTI原油期货同样上涨约1美元，收于83美元附近，延续周一约5%的涨幅。盘中走势反复：胡塞武装在曼德海峡袭击一艘沙特船只后，布伦特与WTI一度分别触及90美元和85美元的日内高点；随后卡塔尔外交部称阿曼与伊朗关于海峡问题的谈判已进入高级阶段，巴基斯坦国防部长亦暗示美伊接近达成某种协议，两大基准油价随即回吐全部涨幅，分别跌至87美元和81美元的日内低点。此后，据《华尔街日报》援引美国官员消息，美军对一艘试图突破伊朗港口封锁的巴拿马旗船只开火，油价再度反转走高。伊朗新任最高国家安全委员会秘书穆赫森·雷扎伊表示，即使通过阿曼达成任何单独安排，霍尔木兹海峡仍将保持关闭，直到美国改变行为并接受伊朗结束战争的条件。航运数据显示，海峡通行量已降至约6艘，远低于近期约11艘的平均水平，更仅为冲突前每日125至140艘的一小部分，而全球约五分之一的石油供应通常经由该海峡运输。EIA警告称，部分中东产油国即使到2027年底也可能难以将产量恢复至冲突前水平。利比亚国家石油公司警告称，若扎维耶能源设施遭无人机袭击的情况持续，可能宣布不可抗力；乌克兰军方表示袭击了俄罗斯奥尔斯克的一座炼油厂。布伦特今年迄今已上涨约44%。分析师预计截至8月7日当周原油库存将温和减少约50万桶，API与EIA数据分别于周二和周三公布。
从传导逻辑看，当前原油市场已从单一的地缘事件驱动转向多因素叠加的供应风险定价。伊朗对霍尔木兹海峡的封锁表态，实质上关闭了短期内通过外交途径缓解供应紧张的可能性，而航运通行量的骤降则意味着实物市场正在经历实质性的供应收缩，而非仅仅是预期层面的扰动。EIA对中东产油国复产能力的悲观评估，进一步延长了市场对供应缺口持续性的定价周期。与此同时，利比亚与俄罗斯的供应风险外溢，使得原油市场的风险溢价不再局限于海湾地区，而是呈现出全球化的扩散特征。在此背景下，即将公布的美国CPI数据成为下一个关键宏观变量，若通胀读数超预期，可能强化美联储进一步收紧的预期，从而对以美元计价的原油形成压制；反之，则可能为油价提供额外支撑。
【WTI】方向偏多，但波动加剧。WTI收于83美元附近，盘中一度触及85美元高点，显示多头仍在尝试突破82.55美元的关键阻力位。传导路径上，霍尔木兹海峡封锁导致的供应收缩预期直接推升WTI价格，而美国对伊朗港口封锁的执行力度则成为短期波动的核心变量。交易关注点在于周三EIA库存数据及CPI报告，若库存降幅超预期或通胀温和，WTI有望进一步上探85美元上方。
【Brent】方向偏多，但上行空间受制于宏观压力。布伦特收于89美元附近，盘中触及90美元高点，连续第二个交易日创下7月31日以来最高收盘价。传导路径上，中东供应风险溢价与欧洲能源基础设施受袭事件共同支撑布伦特，但美元走势及美联储政策预期可能限制其上行幅度。交易关注点在于霍尔木兹海峡通行量的进一步变化，以及利比亚是否宣布不可抗力。
【XAU/USD】方向中性偏多，避险属性与美元走势形成对冲。原油供应风险引发的通胀预期可能提升黄金的保值需求，但若CPI数据超预期导致美元走强，金价将面临压制。传导路径上，地缘不确定性支撑金价，而实际利率变动则是关键变量。交易关注点在于CPI公布后的美元方向及美联储9月会议预期变化。
【USD/JPY】方向中性，日元受避险情绪与美日利差双重影响。原油价格高企可能加剧全球通胀压力，从而支撑美债收益率，对日元构成压力；但地缘风险升级亦可能触发避险买盘。交易关注点在于CPI数据对美债收益率曲线的影响，以及日本央行对通胀前景的表态。