霍尔木兹海峡僵局持续发酵，叠加美国总统特朗普拒绝伊朗赔偿要求并强化强硬立场，外部通胀风险再度升温。三菱日联金融集团（MUFG）指出，这一局面令澳洲联储（RBA）的加息风险依然存在，尽管其在本周会议上维持利率不变，但市场已开始定价未来数月内进一步收紧的可能性。对于外汇市场而言，澳元交叉盘，尤其是AUD/JPY，正成为衡量这一风险溢价的关键风向标。
MUFG在最新研究报告中详细阐述了其观点。报告指出，布伦特原油价格近期持续上涨，而霍尔木兹海峡重新开放方面毫无突破迹象。特朗普总统拒绝了伊朗的赔偿要求，并主张伊朗必须为其过去在地区的侵略行为付出代价，这一立场强化导致地缘风险溢价回升。MUFG警告称，若能源价格持续攀升，9月可能成为全球央行的繁忙月份，多家央行或被迫加息以应对新一轮通胀风险。澳洲联储在周二会议上维持现金利率于4.35%不变，为连续第二次按兵不动。尽管MUFG表示，若未来数周能源价格显著上涨，9月加息仍有可能，但其并未从联储沟通中察觉到紧迫感。联储主席布洛克（Michele Bullock）表示，联储仍有可能需要再次加息，需在更高失业率和房地产市场疲软等国内条件，与来自海外的不可预测的上行通胀风险之间进行权衡。MUFG指出，联储最新预测显示，整体和核心通胀要到2028年初才能达到2.5%目标区间中点，这一路径意味着若外部通胀风险恶化，联储很可能需要再次行动。市场方面，澳大利亚两年期国债收益率当日上涨2至3个基点，市场目前已几乎完全定价明年3月前再进行一次加息，MUFG认为这一风险完全源于外部通胀压力。
MUFG的传导逻辑清晰：霍尔木兹海峡封锁→能源价格上行→外部通胀冲击→央行政策路径重新定价。该行认为，澳洲联储与其他央行一样，正面临由外部驱动的通胀冲击，而非国内产生的通胀，这改变了政策响应速度的计算方式。联储通过依赖失业率上升和房地产市场疲软信号来争取时间，但布洛克并未关闭加息大门。MUFG的基准情景仍假设中东冲突不会进一步升级，且在美国11月中期选举前达成协议，从而避免联储再次行动，但其明确表示这是一个接近的抉择，而非舒适的假设。
【WTI】方向偏多。霍尔木兹海峡僵局是核心驱动，特朗普拒绝伊朗赔偿要求进一步推高地缘溢价。若能源价格持续上行，WTI有望延续涨势，但需警惕高位回调风险。关注中东外交进展及美国库存数据。 【布伦特】方向偏多。MUFG明确指出布伦特原油已延续涨势，且无突破迹象。作为全球定价基准，其走势对央行政策预期影响显著。若突破关键阻力位，可能加速央行加息定价。 【AUD/JPY】方向偏多。MUFG认为澳元兑日元有进一步回吐7月底干预引发的跌幅的空间，该行已开立多头头寸，入场价111.20，目标114.50。低波动率环境支持套息交易，但需警惕地缘风险突发。 【AUD/USD】方向中性偏多。RBA加息风险重燃为澳元提供支撑，但国内经济疲软信号限制上行空间。外部通胀压力是主要变量，若9月加息预期升温，澳元有望走强。 【USD/JPY】方向中性。日元干预讨论再起，但MUFG认为日元走强仍取决于BOJ加息而非资本回流。地缘风险可能阶段性支撑日元，但利差因素仍主导中期走势。