中东地缘风险再度升温，布伦特原油重返90美元/桶上方，WTI原油突破80美元/桶关口，霍尔木兹海峡通行量骤降令市场对供应中断的担忧加剧。这一走势直接冲击全球能源定价锚，并可能通过通胀预期传导至黄金、债券及权益市场，投资者需重新评估风险敞口。
据路透社报道，周一仅有6艘船只通过霍尔木兹海峡，远低于10日均值约11艘的水平。尽管美国总统特朗普及财政部长贝森特此前表示“我们可能今天或明天就达成协议”，但市场显然对此类口头干预持怀疑态度。上周白宫还宣称冲突正走向结束，而周一特朗普却要求伊朗对战斗中死亡和重伤的人员进行赔偿，伊朗此前也曾呼吁美国对其遭受的损失进行赔偿。此外，俄罗斯和沙特阿拉伯的炼油厂遭遇袭击，进一步加剧了全球能源市场的压力，美国和欧洲的柴油价格近日飙升。美国战略石油储备已降至3亿桶以下，为1983年以来最低水平，2月28日时约为4.15亿桶。日本和中国的库存也在下降，全球石油库存据报正以每日约630万桶的速度消耗。
当前局势与2022年存在高度相似性：能源价格高企可能引发新一轮通胀浪潮，迫使央行在更长时间内维持高利率，这对股票、黄金（XAU/USD）和债券均构成利空。战略储备目前仍在阻止油价决定性突破100美元/桶，但储备并非无限。即便白宫在中期选举临近之际加大推动协议的力度，且霍尔木兹海峡重新开放，伊朗似乎也认真考虑对通行收取额外费用，这将推高物流成本并最终加剧通胀。除非美伊达成包括无条件重新开放霍尔木兹海峡在内的协议，否则通胀短期内难以缓解。
【布伦特原油】方向偏多。核心驱动在于霍尔木兹海峡通行受阻及炼油厂遇袭导致的供应收缩预期。关键变量是美伊谈判进展及战略储备释放节奏，若突破100美元/桶关口将打开上行空间。交易关注点：每日通行量数据及美国对伊朗新制裁措施。
【WTI】跟随布伦特走强，但涨幅相对温和，反映美国本土供应相对充裕。需关注美国战略石油储备进一步释放的可能性，以及炼厂开工率变化对库存的影响。若地缘风险持续，WTI有望挑战90美元/桶。
【XAU/USD】短期承压。能源价格推升通胀预期，强化央行鹰派立场，实际利率上行压制金价。但若股市因滞胀担忧出现大幅回调，避险需求可能为黄金提供支撑。关注美国CPI数据对美联储政策路径的指引。
【美元指数】受美联储可能维持高利率支撑而偏强，但若市场转向避险模式，美元作为流动性枢纽的角色可能加剧波动。关注美债收益率曲线形态变化。
【美国国债】长端收益率面临上行压力，因通胀预期升温。短端受政策利率预期主导，若9月加息概率上升，曲线可能进一步平坦化。